20250830-中国银河-立高食品-300973.SZ-2025中报业绩点评_奶油大单品与新渠道表现仍亮眼_3页_449kb

立高食品 (300973) 2025年中报业绩总结

核心观点
立高食品2025年上半年实现营收20.7亿元，同比增长16.2%；归母净利润1.7亿元，同比增长26.2%；扣非归母净利润1.7亿元，同比增长33.3%。公司看好奶油大单品与新渠道增长持续性，并维持“推荐”评级。

主要经营表现

• 收入增长：2025Q2营收同比增长18.4%。
• 盈利提升：2025Q2扣非归母净利率7.8%，同比增长1.2个百分点。
• 产品结构：烘焙原材料业务收入增长显著，占比提升。
• 渠道拓展：流通、商超/餐饮茶饮、新零售等创新渠道收入占比分别约50%、30%、20%；与山姆、胖东来等头部新渠道合作加强。
• 费用管理：销售费用率同比下降0.9个百分点，管理费用率同比降低1.8个百分点。

增长率与预测

• 收入预测：预计2025~2027年收入分别为44.6/50.9/57.6亿元，同比增长率分别为16.2%/14.3%/13.1%。
• 净利润预测：预计归母净利润分别为3.6/4.3/5.2亿元，同比增长率为32.6%/21.3%/19.9%。
• 估值预期：对应PE分别为24/20/17倍。

财务指标简析

• 扣非净利润增速高于营收增速。
• 毛利率略有下降，主要受产品结构与原材料影响。

结论
公司通过奶油大单品放量与新渠道布局推动业绩增长，维持推荐评级，预计未来业绩延续良好增长态势。