20230604-华泰期货-PF月报_上游原料反弹_PF自身矛盾不大_10页_1005kb

市场分析

• 芳烃上游：美国汽油裂解价差反弹和调油需求支撑PX加工费短期反弹，但亚洲PX供应6月进一步增长，PX加工费中期看回落。PTA在聚酯短期提负带动下小幅反弹，但预计小幅累库，加工费区间震荡；化纤产业链下游需求一般，涤纱开机率低，需求恢复进度有限。

• PF原料：PTA作为PF原料中期处于区间震荡区间。

• PF：下游需求恢复有限，生产利润反弹空间受限，PF加工利润逐步见顶，后期区间震荡。

策略建议

• 观望，6月PX供应继续增加加工费空间有限，PTA小幅累库加工费区间震荡，PF需求有限生产利润难以再反弹。

免责声明

详见报告末页。