> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金 | 公募基金可持续投资系列（2）总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦基金管理人视角下的可持续投资制度建设与创新探索，分析《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》对公募基金行业可持续投资实践的影响，强调可持续投资在连接资本供给与实体经济绿色转型中的核心作用。 ## 主要观点 ### 1. **可持续投资制度建设的重要意义** - 《指引》的发布标志着我国ESG基金有了统一的规范定义与操作要求，有助于推动绿色金融体系的规范化与系统化。 - 可持续投资已成为推动绿色低碳转型、支持国家战略目标的重要工具。 - 基金管理人需构建可持续投资指标体系，制定评价标准，并指定专人负责。 ### 2. **可持续投资理念与目标** - 可持续投资理念应与时俱进，与公募基金高质量发展趋势及国家双碳战略相契合。 - “十五五”规划提出绿色低碳发展新目标，包括单位GDP二氧化碳排放降低17%、非化石能源占比提升至30%以上等。 ### 3. **重点持仓公司的尽责管理** - 基金管理人需积极参与重要持仓标的的公司治理，这是响应监管要求和提升投资质量的战略实践。 - 投资决策需考虑ESG因素，通过参与（engagement）和投票等方式，影响企业可持续发展路径。 ### 4. **可持续投资信息披露** - 《指引》鼓励基金管理人通过官网或定期报告披露可持续投资评价标准、策略应用情况等信息。 - 信息披露的完备性依赖于管理人自身体系建设和标的ESG信息的可得性与准确性。 - 基金产品可持续信息披露内容包括：评价标准、投资策略应用、风格库入库标准、更新情况、业绩基准匹配度、持仓ESG表现等。 ### 5. **制度完善与政策协同** - 《指引》与证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》、基金业协会《主题投资风格管理指引》等政策相辅相成，形成制度闭环。 - 借鉴绿色信贷发展路径，可持续投资制度有望形成规则完备、执行可追溯、考核可量化的长效运行机制。 ## 关键信息 ### 可持续投资指标体系构建 - 基金管理人需构建涵盖环境、社会、公司治理等维度的可持续投资指标体系。 - 评价标准应定期评估和优化，可参考第三方机构信息，但不免责。 - 国内ESG评价标准建设持续完善，2025年末发布《债券发行人环境、社会和治理评价框架》国家标准。 ### 可持续投资信息披露进展 - 截至2026年5月11日，163家机构披露了2025年度对外行使投票表决权情况，涉及2799家上市公司。 - 投票行为中，“赞成票”占比高达99%，仅少数机构有“反对票”或“弃权票”。 - 披露内容主要包括：评价标准、投资策略应用、风格库更新、业绩基准匹配度、持仓ESG表现等。 ### 国家绿色低碳发展目标 - “十五五”规划提出5项绿色低碳指标，包括单位GDP二氧化碳排放降低、非化石能源占比、PM2.5浓度、优良水体比例、森林覆盖率等。 - 目标设定体现国家自主贡献承诺，推动重点领域绿色低碳转型。 ### 可持续投资与绿色金融协同发展 - 《指引》为绿色基金统计奠定基础，有助于健全“金融五篇大文章”统计制度体系。 - 借鉴绿色信贷发展经验，可持续投资制度将逐步完善，形成可执行、可评估的体系。 ## 可持续投资流程必备要素 - **可持续投资指标和评价体系**：建立涵盖环境、社会、公司治理的指标体系，制定评价标准，定期评估与优化。 - **可持续投资理念与投资目标**：与国家双碳战略及可持续发展目标保持一致，推动长期价值与可持续发展的融合。 - **重点持仓公司尽责管理**：积极参与公司治理，通过投票和参与等方式影响企业ESG表现，提升投资组合质量。 ## 政策背景与发展趋势 - 《指引》的出台是绿色金融发展的重要一步，配合其他政策形成制度闭环，推动可持续投资规范化、系统化。 - 未来可持续投资将更加注重数据整合与量化分析，以提高ESG评价的科学性与实用性。 - 投资者与基金管理人需协同提升ESG信息的可得性与准确性，推动绿色金融生态的构建。 ## 附：相关政策与标准发展时间线 | 时间 | 政策/标准名称 | 内容简述 | |------|----------------|----------| | 2013.7 | 原银监会《绿色信贷统计制度》 | 绿色信贷统计制度初步建立 | | 2019.3 | 发改委等《绿色产业指导目录（2019年版）》 | 明确绿色产业范围 | | 2021.4 | 人行等《绿色债券支持项目目录（2021年版）》 | 统一绿色债券分类标准 | | 2024.2 | 发改委等《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》 | 扩展绿色产业支持范围 | | 2025.6 | 人行等《绿色金融支持项目目录（2025年版）》 | 统一绿色金融支持项目分类 | | 2025.5 | 《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》 | 要求基金管理人披露对外投票情况 | | 2026.6 | 《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》 | 明确可持续基金产品定义与操作要求 | ## 结论 《指引》为基金管理人可持续投资制度建设提供了明确框架，推动了ESG投资的规范化与透明化。随着制度完善与信息披露体系的建立，公募基金行业将在绿色金融实践中发挥更大作用，实现财务回报与可持续绩效的共赢。