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五矿期货有色金属早报（2024年7月15日）分析总结

本报告聚焦于主要有色金属品种的市场动态，包括铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂和氧化铝。整体市场呈现偏弱运行态势，风险偏好降低，做空氛围浓厚。受到宏观因素如美联储降息预期和国内经济弱现实的影响，多数品种价格下跌，需求端普遍边际走弱，库存变化成为关键影响因素。

在铜方面，上周铜价先抑后扬，伦敦铜收跌0.93%至9877美元/吨，上海铜主力合约收盘于79700元/吨。产业数据显示，三大交易所库存环比增加10万吨，需求端精铜制杆企业开工率下滑0.8个百分点。预计短期铜价偏强震荡，运行区间参考78500-81500元/吨。

铝市场供应端云南复产完成，产量稳定；需求端汽车、光伏、家电数据走弱。库存去化放缓，氧化铝价格下跌支撑冶炼成本下降，预计铝价震荡偏弱，运行区间19500-20500元/吨。

铅市场保持弱势，现货价格下跌，进口盈亏亏损，库存低位但进口需求改善。下游需求暂未明显转弱，短期可能存在回调。

锌市场受铝链下行风险影响，需求边际走弱，预计震荡偏弱，进口盈亏亏损显示成本压力。

镍市场上周下跌明显，现货价格下降，供需矛盾突出。精炼镍和硫酸镍价格企稳但压力存在，预计继续震荡偏弱。

碳酸锂价格偏弱震荡，国内产量高位，需求尚未反转，库存积累加剧供应宽松，预计运行区间88300-95000元/吨。

氧化铝短期因矿端偏紧支撑，价格可能走强；但受印尼放松出口禁令预期，远期偏弱。库存去化缓慢，建议关注正套策略。

总体展望：国内重要会议周临近，政策变化可能带来转折。金属之间分化明显，需单独剖析供需、库存和成本。短期市场震荡为主，建议投资者谨慎操作，关注库存、进出口政策和宏观数据变化。总体偏弱，风险较高。