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甲醇市场总结：港口库存低位，预期回升

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期的期现货价格走势、供需变化及库存情况，指出当前市场处于供强需弱格局，港口库存持续下降，但进口预期回升可能对市场形成压力。整体来看，甲醇市场短期内呈现震荡态势，中期或偏弱运行。

主要观点

1. 市场回顾

   • 上周港口甲醇市场先涨后跌，江苏价格波动区间为2460-2830元/吨，广东为2700-2780元/吨。
   • 港口库存持续下降，市场可流通量低位，对现货价格形成短期提振。
   • 内地甲醇价格大幅下滑，主产区鄂尔多斯北线价格在2190-2340元/吨，下游东营接货价在2420-2550元/吨。
   • 内地企业库存有所回升，但下游需求萎靡，整体市场供强需弱。

2. 期现价格对比

   • 甲醇期货价格下行快于现货，基差（江苏）由320元/吨降至128元/吨，跌幅60%。
   • 期货市场整体偏弱，而现货市场因库存低位受到一定支撑。

3. 供应分析

   • 周度产量略有下降，为203.11万吨，环比减少0.5%。
   • 各工艺利润整体下滑，内蒙古煤制甲醇利润降至-41.5元/吨，华北焦炉气制甲醇利润下降31.7%，西南天然气制甲醇利润下降77.6%。
   • 供应端维持高位，利润回落影响企业生产积极性。

4. 需求分析

   • 下游醋酸开工率上升2.5%，至85.51%。
   • 制烯烃开工率略有下降，至82.13%，表明需求端仍偏弱。
   • MTO行业仍处于亏损状态，对甲醇需求支撑不足。

5. 库存变化

   • 港口库存下降12%，至49.32万吨，显示外轮抵港量低位。
   • 内地样本企业库存上升3.6%，至38.11万吨，表明库存压力有所缓解。
   • 江苏主库区提货量高于到货量，显示市场流通压力仍存。

6. 持仓分析

   • 甲醇期货主力合约持仓量有所减少，合计交易量为2,324,490手，环比下降214,106手。
   • 中信期货（代客）为最大持仓会员，交易量和买卖持仓均有所增加。
   • 买卖持仓变化显示市场参与者对后市信心不足，操作趋于谨慎。

关键信息

• 港口库存：持续低位，预计7月进口大幅回升，可能对市场形成压力。
• 内地库存：有所回升，但企业仍面临出货压力。
• 利润情况：煤制甲醇利润大幅下滑，焦炉气制甲醇利润也呈下降趋势。
• 下游需求：醋酸开工率上升，但制烯烃开工率下降，MTO行业仍亏损。
• 期现价差：期货价格下行快于现货，基差大幅收窄。
• 持仓变化：主要会员持仓量下降，市场操作趋于保守。

风险与关注因素

• 主要关注因素：

  1. 甲醇开工变化
  2. 港口库存变化
  3. 美伊谈判进展

• 风险提示：

  • 若进口大幅回升，港口库存压力可能加剧，导致价格下行。
  • MTO行业持续亏损可能抑制甲醇需求。
  • 期货市场参与者操作谨慎，市场波动性可能加大。

总体展望

短期来看，甲醇市场受港口库存低位支撑，价格可能震荡运行；中期则受进口预期回升及MTO行业亏损影响，或呈现震荡偏弱趋势。投资者需密切关注开工率、库存变化及下游需求动向，合理控制风险。