晨会内容总结
一、核心内容概述
本次晨会围绕多个行业动态、公司动态及宏观经济变化进行分析，重点包括工业企业ROE改善放缓、存单监管变化、柔性直流技术发展、海达股份并购、金发科技新材料布局、桐昆股份PTA投产、聚光科技受益环保政策、财经要闻与市场动态等内容。
二、主要观点与关键信息
1. 工业企业ROE改善放缓
- 数据表现：2017年1-11月工业企业利润累计增速为21.9%，主营利润率回升弱于季节性规律，资产周转率快速走低。
- 结构性分析：
- 大中型企业主营利润率加速走高，但中小企业资产周转率大幅回落，受冬季环保限产影响。
- 工业企业杠杆率虽有小幅回升，但整体仍呈去杠杆趋势。
- 未来展望：ROE改善在四季度可能显著放缓甚至停滞，中小企业经营压力凸显。
2. 存单监管收紧与债市展望
- 存单价格走高：12月存单价格创下新高，主要受年末资金紧张、存单到期量大及新规影响。
- 监管趋势：银监系列文件及流动性新规推动存单发行增速放缓，监管持续收紧。
- 债市展望：预计2018年债市收益率仍有上行压力，建议机构保持谨慎操作。
3. 柔性直流输电技术发展
- 技术背景：柔性直流输电是新一代电网技术，具有可控灵活、技术优势明显的特点。
- 应用前景：
- 张家口-北京柔性直流电网项目通过核准，标志我国该技术走向成熟。
- 柔性直流技术将在新能源并网、远海风电、异步联网等领域广泛应用。
- 产业瓶颈：
- 投资成本较高，需进一步降低。
- 核心零部件如IGBT仍需进口，影响国产化进程。
- 投资建议：关注国电南瑞、许继电气、赛晶电力电子等核心设备供应商。
4. 海达股份并购事件
- 并购详情：公司拟以发行股份及现金方式收购科诺铝业95.3%股权，募集配套资金2.22亿元。
- 协同效应：收购后将增强公司在汽车轻量化及密封件领域的竞争力。
- 轨交业务：轨交板块占公司收入40%，贡献利润超49%，市场空间广阔。
- 投资建议：公司未来业绩有望持续增长，给予“强烈推荐”评级。
5. 金发科技新材料布局
- 行业地位：金发科技是国内改性塑料行业龙头，市场份额稳居国内前列。
- 业务改善：原材料价格回落，产品价格上调，公司盈利大幅改善。
- 新材料业务：
- 可降解塑料：产品在欧洲和国内推广，具备长期成长潜力。
- 耐高温尼龙：在建项目投产后产能将达8000吨。
- 碳纤维复合材料：布局汽车轻量化及无人机市场。
- 投资建议：给予推荐评级，预计2017-2018年EPS分别为0.23、0.28。
6. 桐昆股份PTA装置投产
- 产能提升：PTA自给率由65%提升至100%，缓解供应压力。
- 行业前景：PTA整体供需格局向好，2018年需求增长8%，供给增长有限。
- 炼化一体化：桐昆、荣盛、恒逸等民营企业实现全产业布局，有望提升利润。
- 投资建议：关注其炼化板块，中长期发展值得期待。
7. 昆山停产政策对聚光科技的利好
- 停产背景：为改善水质，昆山对部分企业实施全面停产。
- 政策影响：反映地方政府对环保治理的重视，水十条政策效应显现。
- 受益企业：聚光科技作为环境监测龙头，有望从政府及工业端同时受益。
- 投资建议：推荐聚光科技及国祯环保、上海洗霸等水处理相关标的。
三、财经要闻与市场动态
1. 港珠澳大桥通车与大湾区发展
- 通车时间：预计2018年1月1日正式通车。
- 政策推动：大湾区建设进入快车道，成为2018年重点。
- 受益板块：港口板块，如珠海港、广州港、盐田港等。
2. 农村金融政策支持
- 政策方向：农村金融体系持续完善，推动数字普惠金融发展。
- 受益企业：新力金融、诺普信、辉丰股份、罗牛山等。
3. 北斗民用产业化加速
- 技术进展：北斗三号卫星发射，导航产业产值有望达4000亿元。
- 应用前景：与云计算、大数据融合，推动民用产业化。
- 受益企业：北斗星通、华力创通、海格通信等。
4. 百度Apollo出征CES 2018
- 行业趋势：自动驾驶技术成为科技趋势，中国需求全球领先。
- 合作企业：路畅科技、亚太股份等是百度Apollo生态合作伙伴。
5. 电子铝箔缺货与涨价
- 涨价原因：下游需求增长，环保政策导致部分产能停产。
- 受益企业：华锋股份、新疆众和、万顺股份等。
6. 铜价上涨与宏观经济企稳
- 价格表现：全球铜价企稳回升，国内铜价上涨7%。
- 影响因素：供给偏紧、美元走弱、需求回暖。
- 受益企业：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色等。
7. 钒系列产品价格暴涨
- 涨价幅度：两个月内价格暴涨约50%，供应紧张。
- 受益企业：西宁特钢、河钢股份等。
8. 复合肥价格上涨
- 涨价原因：成本上升与冬储需求推动价格上涨。
- 受益企业：史丹利、新洋丰、司尔特等。
9. 紫光控股并购打造芯片巨头
- 战略目标：打造世界级芯片企业，通过并购实现产业整合。
- 受益企业：紫光股份、紫光国芯等。
10. 谷歌投资手游直播平台
- 行业趋势：游戏直播用户增长明显，市场潜力巨大。
- 受益企业：游久游戏、中文在线等。
四、市场表现
1. 海外市场
| 指数 |
收盘 |
前收盘 |
涨跌幅(%) |
| 恒生指数 |
29,597.7 |
29,578.0 |
0.07 |
| 道琼斯数 |
24,774.3 |
24,746.2 |
0.11 |
| 纳斯达克 |
6,939.3 |
6,936.3 |
0.04 |
| 标准普尔 |
2,682.6 |
2,680.5 |
0.08 |
| 日经指数 |
22,911.2 |
22,892.7 |
0.08 |
| 金融时报 |
7,620.7 |
7,592.7 |
0.37 |
2. 国内市场
| 指数 |
收盘 |
前收盘 |
涨跌幅(%) |
| 上证指数 |
3,275.8 |
3,306.1 |
-0.92 |
| 沪深300 |
3,991.2 |
4,053.6 |
-1.54 |
| 深证成指 |
10,911.2 |
11,021.8 |
-1.0 |
五、大宗商品走势
| 指数 |
收盘 |
涨跌幅(%) |
| 纽约原油 |
59.6 |
-0.35 |
| BDI |
1,366.0 |
-4.48 |
| LME铜 |
7,219.0 |
1.32 |
| LME铝 |
2,254.0 |
2.83 |
| COMEX黄金 |
1,292.2 |
0.37 |
六、公司动态
- 金融：爱建集团股东增持，光大银行董事长辞职。
- 环保：启迪桑德中标43亿PPP项目。
- 新能源与电力设备：金冠电气、新海宜、华仪电气等公司有并购或投资动态。
- 通信：中通国脉、海格通信等公司有项目中标或更名。
- 计算机：数据港、中新赛克等公司有项目进展或更名。
- 电子：博敏电子、扬杰科技等公司有收购或中标项目。
- 传媒互联网：文化长城、中泰桥梁等公司有业务调整。
- 机械：海达股份并购获批复，*ST东数获政府补助。
- 军工：雷科防务、中船科技等公司有股权变动。
- 医药生物：海普瑞并购未通过，迪瑞医疗、华大基因等有业务拓展。
- 基础化工：桐昆股份PTA投产，江南化工等公司有并购动态。
- 金属：永兴特钢增持，河钢股份计提资产减值。
- 建筑与装饰材料：森特股份、普邦股份等中标项目。
- 房地产：华鑫股份出售资产，南京高科减持。
- 交通运输仓储：顺丰控股发行债券，赣粤高速获财政支持。
- 汽车：广汽集团设立新能源公司，推进智能网联。
- 家电：老板电器新建智能工厂。
- 轻工造纸：齐峰新材、凯恩股份等有股权变动。
- 批发和零售贸易：津劝业、宁波中百等有股权调整。
- 食品饮料：海天味业等有实控人变更。
- 农林牧渔：唐人神减持，佳沃股份无重大消息。
- 新股申购：百华悦邦发行价19.18元，申购上限1.35万股。
七、投资建议与评级
| 投资评级 |
说明 |
| 强推 |
预期未来6个月内超越沪深300 20%以上 |
| 推荐 |
预期未来6个月内超越沪深300 10% -20% |
| 中性 |
预期未来6个月内相对沪深300变动在-10% -10%之间 |
| 回避 |
预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10% -20%之间 |
八、分析师声明与免责声明
- 分析师声明：基于公开信息，准确反映个人观点。
- 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
九、分析师团队
| 分析师 |
执业证书编号 |
| 曹令 |
S0360513040001 |
| 胡毅 |
S0360517060005 |
| 牛播坤 |
S0360514030002 |
| 周冠南 |
S0360517060002 |
| 李佳 |
S0360514110001 |
| 吕哲 |
S0360517080003 |
| 潘虹羽 |
S0360517110001 |
| 谢晨 |
S0360515100003 |
| 袁豪 |
S0360516120001 |
| 赵志铭 |
S0360517110004 |
| 周冠南 |
S0360517090002 |
