20230306-中泰期货-苯乙烯月报_成本端及基本面有支撑_苯乙烯价格短期向好_17页_6mb

苯乙烯价格短期向好的分析总结

核心内容

2023年2月，苯乙烯期货主力合约价格有所下跌，截至2月28日收盘为8511元/吨，月跌幅188元/吨。同期，华东地区苯乙烯现货价格为8440元/吨，月跌幅210元/吨。尽管价格出现回调，但成本端和基本面因素为苯乙烯价格提供了支撑，预计3月价格将有所回升。

主要观点

成本端支撑增强

• 纯苯供应预期改善：3月纯苯进口量将缩减，叠加国内装置检修情况，预计纯苯市场供应将有所减少，市场需求有望回升。
• 纯苯库存高位：当前纯苯华东港口库存处于历史高位，进一步累库空间有限，库存或将逐步去化。
• 非一体化装置现金流下降：苯乙烯非一体化装置的理论利润水平降至负值，现金流降至零轴附近，预示成本支撑增强。
• 纯苯价格回升：截至3月3日，华东地区纯苯现货价格为7230元/吨，较1月31日上涨190元/吨，显示纯苯价格有所恢复。

苯乙烯基本面支撑

• 供应减量：尽管部分装置重启，但仍有装置检修，短期内苯乙烯供应总体呈减量趋势。
• 需求改善预期：3月苯乙烯终端领域的需求预计将逐步改善，下游成品库存偏高的局面有望缓解。
• 库存下降：中国苯乙烯工厂样本库存量16.38万吨，环比减少5.06%；江苏苯乙烯港口库存21.03万吨，环比下降5.70%。港口库存持续下降，显示市场去库趋势。

关键信息

市场动态

• 进口与出口数据：2022年12月，中国苯乙烯进口量为8.68万吨，环比下降34.30%；出口量为1.73万吨，环比增长454.86%。
• 苯乙烯期货与现货价差：截至2月28日，苯乙烯基差为-71元/吨，较1月31日有所收窄。
• 期货合约间价差：苯乙烯期货合约间价差呈收窄趋势，显示市场趋于稳定。

行业数据

• 苯乙烯开工率：截至3月2日，苯乙烯开工率为66.0%，环比下降2.0%。
• EPS、PS、ABS开工率：
  • EPS产能利用率48.54%，环比下跌3.57%；
  • PS产能利用率64.76%，环比上涨0.94%；
  • ABS产能利用率94%，环比下降4%。
• 行业库存：
  • ABS成品库存15.4万吨；
  • PS成品库存9.33万吨；
  • EPS样本企业库存约2.95万吨。

纯苯市场分析

• 纯苯开工率：截至3月2日，石油苯开工率为77.9%，周环比上升1.3%；加氢苯开工率为66.9%，周环比下降1.2%。
• 纯苯进口：2022年12月，中国纯苯进口量为322297.78吨，环比下降27.63%，同比上涨26.40%。
• 纯苯库存：截至2月27日，江苏纯苯港口库存为26.62万吨，环比上升3.2%，同比上升47.7%。
• 纯苯进口盈亏：自韩国进口纯苯盈亏（不含运费）为正值，显示进口成本优势。

风险提示

• 国际油价波动：若国际油价剧烈波动，可能对苯乙烯价格产生影响，需密切关注。

结论

综合来看，成本端纯苯基本面预期好转，对苯乙烯价格形成支撑；苯乙烯自身基本面因短期供减需增而向好，整体价格有望在3月呈现回升趋势。建议投资者在国际油价未大幅下跌的前提下，采取低多策略。