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光大证券双焦策略周报总结

时间：2024年10月20日

核心观点
短期内焦煤、焦炭均呈现震荡偏强态势，但政策利好落地仍需观察。

一、价格与利润情况

• 焦炭
  当前现货价格第六轮提涨已落地，湿熄焦上涨50元/吨，干熄焦上涨55元/吨，焦化利润修复至50元/吨附近，焦企生产积极性提升。
  期货方面，焦炭主力合约（JM2501）下跌151元/吨，基差走强。

• 焦煤
  现货价格维持高位，进口蒙煤价格小幅回落。洗煤厂产能利用率回升106%，焦煤利润修复至51元/吨。焦煤主力合约（JM2501）下跌133元/吨。

二、供需动态

• 供应端

  • 焦化企业日产能利用率提升，独立焦企和钢厂产量小幅回升。
  • 焦煤供应方面，煤矿原煤、精煤产量小幅增加，蒙煤通关量处于高位。

• 需求端
  原材料价格回落及房地产政策不及预期，导致钢材价格回落，钢厂复产铁水小幅回升至2.344万吨/日。高炉产能利用率提升，支持焦炭需求。

三、库存变化

• 焦炭
  原煤库存集中补库告一段落，港口库存减少，焦炭总累库明显。钢厂库存可用天数下降至9天左右。
  全样本库存数据显示，焦炭累库速度放缓但总体仍呈累库趋势。

• 焦煤
  原煤和精煤库存继续小幅增加，洗煤厂原煤库存有所减少，贸易商累库明显，港口焦煤库存增长。

四、市场展望

• 焦炭/焦煤
  政策支持力度存疑，市场博弈加剧，但钢厂利润修复与高炉复产为需求端提供支撑，短期内呈现震荡偏强。

总结
近期虽然政策面利多，但落地效果尚需观察。焦煤、焦炭因旺季与利润修复延续偏强短期走势，关注资金面和安全边际。

分析师团队
邱跃成、张笑金、柳浠、张春杰