20260908-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb

聚烯烃早报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年9月8日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖PE（聚乙烯）和PP（聚丙烯）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，同时附有供需平衡表和库存季节性图表，供投资者参考。

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二、PE市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，但整体仍处于收缩区间。
• 原油价格：美伊局势升级，导致油价走强。
• 供应端：PE装置检修与重启并存，检修损失量仍较高，开工率环比回落，同比历年同期明显偏低。后续榆林化工、裕龙石化等装置计划重启，供应或小幅恢复。
• 需求端：下游处于淡季旺季转换阶段，各细分领域开工率微升但同比偏弱。终端需求整体承压，农膜、包装膜、管材需求逐步恢复，但整体需求仍偏弱。
• 现货价格：当前PE交割品现货价为9230元/吨，无变化。

2. 技术指标

• 基差：L01合约基差为928元，升贴水比例+10.1%，偏多。
• 库存：PE厂内库存32.4万吨（-0.8万吨），偏多。
• 盘面走势：L01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：PE主力合约今日走势偏强。

3. 供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	385.09	-	-	-	-	-

4. 库存与图表

• PE仓单：附有PE仓单图片。
• 厂内库存：附有PE厂内库存季节性图片。
• 社会库存：附有PE社会库存季节性图片。

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三、PP市场分析

1. 基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，景气水平有所改善。
• 原油价格：美伊局势升级，油价走强。
• 供应端：PP开工率维持低位，环比微升，同比显著偏低。新装置如塔里木二期、中沙古雷陆续投产，供应压力逐步回归。
• 需求端：下游整体开工率偏低，塑编需求小幅回暖，化肥袋需求恢复。BOPP需求平稳，但外贸订单走弱，市场信心不足。家电、日用品等终端消费平淡，缺乏亮点。
• 现货价格：当前PP交割品现货价为9650元/吨，较前一日上涨50元。

2. 技术指标

• 基差：PP01合约基差为1090元，升贴水比例+11.3%，偏多。
• 库存：PP厂内库存40.9万吨（+3.7万吨），偏多。
• 盘面走势：PP01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：PP主力合约今日走势偏强。

3. 供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.12	-116.27	-	-	-	-	-

4. 库存与图表

• PP仓单：附有PP仓单图片。
• 厂内库存：附有PP厂内库存季节性图片。
• 社会库存：附有PP社会库存季节性图片。

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四、主要观点与关键信息

1. 市场趋势

• PE与PP走势：主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预期今日走势偏强。
• 宏观环境：制造业PMI边际回升，但整体仍处收缩区间，建筑业景气下行，终端需求承压。
• 原油影响：美伊局势升级导致油价走强，对聚烯烃市场形成支撑。

2. 供应端分析

• PE供应：短期供应边际收缩，后续装置重启将带来小幅供应恢复。
• PP供应：新装置陆续投产，供应压力逐步回归，但开工率仍维持低位。

3. 需求端分析

• PE需求：农膜、包装膜、管材需求逐步恢复，但整体仍偏弱。
• PP需求：塑编需求小幅回暖，BOPP需求平稳，但外贸订单走弱，终端消费平淡。

4. 库存情况

• PE库存：厂内库存偏多，社会库存季节性波动。
• PP库存：厂内库存偏多，社会库存季节性波动。

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五、投资建议与风险提示

• 投资建议：PE与PP主力合约今日走势偏强，可关注多头机会。
• 风险提示：市场仍受终端需求疲软影响，需警惕需求不及预期风险。

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六、免责声明

• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有。
• 未经书面授权，任何人不得更改、复制或传播本报告内容。
• 报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。