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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，发布日期为2026年1月5日。报告主要围绕棉花和白糖两个品种进行分析，探讨当前市场走势、基本面因素及未来趋势，为投资者提供操作建议。

二、棉花市场分析

1. 当前市场状况

• 棉花价格近期呈现冲高回落的走势，整体仍维持偏强势格局。
• 涨势主要由市场对新疆种植面积可能调减的政策预期推动，但实际基本面支撑有限。

2. 主要影响因素

• 政策预期：市场对新疆棉花种植面积缩减的预期成为近期上涨的主要动力。
• 套保压力：随着棉价上涨至高于轧花厂加工成本水平，套保压力开始释放，部分贸易商开始增加裸头寸比例，对价格形成压制。
• 下游需求疲软：当前正值纺织行业季节性淡季，下游棉纱价格上涨乏力，纱厂利润受到挤压，补库意愿减弱。

3. 市场展望

• 短期内棉花市场存在“强预期与弱现实”并存的博弈局面，价格持续上涨的驱动因素逐步减弱。
• 建议投资者不追高，可等待价格回调后择机逢低买入。

三、白糖市场分析

1. 当前市场状况

• 白糖期现货基差已基本修复，远月合约估值也有所回升。
• 近月合约仍面临较大供应压力，短期上行动力偏弱。

2. 主要影响因素

• 印度产量上升：印度2025/26榨季糖产量达1189.7万吨，同比增长25%，糖厂数量也有所增加。
• 进口成本优势：巴西进口糖在关税配额内到港成本为4049元/吨，比广西糖价低1301元/吨；配额外到港成本为5129元/吨，比广西糖价低221元/吨。
• 国际糖价影响：自2025年第二季度以来，国际糖价下降，导致我国配额外进口糖利润由负转正。

3. 市场展望

• 随着内外盘价差扩大，进口糖可能增加，对国内市场形成一定压力。
• 近月合约供应压力较大，短期上涨动力不足，但配额外进口成本附近或可成为逢低买入的机会。

四、投资建议

• 棉花：当前市场风险逐渐累积，不建议追高操作，宜等待回调后择机入场。
• 白糖：短期供应压力较大，上行动力偏弱，但配额外进口成本区域或有买入机会，建议关注市场回调后的布局时机。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何品种买卖的出价或征价。
• 投资有风险，入市需谨慎。

六、报告来源

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 分析师：骆利关
• 执业资格编号：F03095187/Z0022441

七、参考资料

• 棉花信息网
• 沐甜科技
• 泛糖科技
• 金十期货网站

本总结字数：约950字