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聚烯烃早报总结（2026-3-12）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年3月12日发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE和PP（聚丙烯）两大品种的市场分析。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面综合分析，结合地缘政治风险和原油价格波动，对今日市场走势做出预期判断。

LLDPE市场分析

基本面

• 宏观背景：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间。
• 地缘政治：中东伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡航运基本中断，多国释放战略储备，推动外盘原油价格上涨。
• 供需端：
  • 农膜下游企业开工显著提升，春耕需求启动。
  • 包装膜需求以刚需为主，但因原料上涨，观望情绪较浓。
  • 管材开工率小幅回升，工地陆续开工。
• 现货价格：LLDPE交割品现货价为7750元/吨，较前一交易日上涨150元。
• 基本面判断：整体偏多。

基差与持仓

• 基差：LLDPE 2605合约基差为-404，升贴水比例-5.0%，偏空。
• 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。

盘面走势

• 技术面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 预期：今日LLDPE走势偏强，受原油上涨及下游需求恢复支撑。

利多与利空因素

• 利多：
  • 成本支撑增强。
  • 原油价格大幅波动。
• 利空：
  • 无明确利空因素提及。
• 主要逻辑：地缘政治引发的原油波动。
• 主要风险点：原油价格大幅波动、国际政策博弈。

PP市场分析

基本面

• 宏观背景：与LLDPE类似，2月制造业PMI回升，地缘政治影响原油价格。
• 供需端：
  • 多套PDH装置因原料问题停车检修，影响供应。
  • 塑编开工小幅提升，企业订单好转。
  • BOPP开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触。
• 现货价格：PP交割品现货价为8200元/吨，较前一交易日上涨350元。
• 基本面判断：整体偏多。

基差与持仓

• 基差：PP 2605合约基差为3，升贴水比例为0.0%，中性。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。

盘面走势

• 技术面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
• 预期：今日PP走势偏强，受原油上涨及下游需求恢复支撑。

利多与利空因素

• 利多：
  • 成本支撑增强。
  • 原油价格大幅波动。
• 利空：
  • 无明确利空因素提及。
• 主要逻辑：地缘政治引发的原油波动。
• 主要风险点：原油价格大幅波动、国际政策博弈。

库存与供需平衡

PE综合库存

• 当前库存：62.5万吨，较前一周期增加3.1万吨，中性。
• 历史趋势：2024年库存为47.8万吨，2025年预计库存继续上升。

PP综合库存

• 当前库存：65.8万吨，较前一周期增加0.3万吨，中性。
• 历史趋势：2024年库存为51.4万吨，2025年预计库存有所增长。

产能与产量趋势

聚乙烯（PE）

• 产能增长：2025年预计产能为4319.5万吨，同比增长20.5%。
• 产量波动：2024年产量为2773.8万吨，较前一年有所下降。
• 净进口量：2024年净进口量为1360.32万吨，进口依赖度为32.9%。

聚丙烯（PP）

• 产能增长：2025年预计产能为4906万吨，同比增长11.0%。
• 产量波动：2024年产量为3425万吨，较前一年增长。
• 净进口量：2024年净进口量为360万吨，进口依赖度为9.5%。

风险提示

• 主要风险：原油价格大幅波动、国际政策博弈。
• 市场不确定性：地缘政治局势可能进一步影响原油供应及价格走势，进而影响聚烯烃市场。

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