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区块链：关注央行数字货币、新基建、可信经济三大投资机会

核心内容

区块链技术因其去中心化、不可篡改、可追溯等特性，正逐步成为推动可信经济发展的重要基础设施。2019年10月，习总书记提出区块链是我国自主创新的重要突破口；2020年4月，国家发改委将区块链纳入新基建范畴。随着数字货币的快速发展，区块链在金融、政务、医疗、供应链等领域展现出广阔的应用前景，成为投资关注的热点。

主要观点

• 区块链重塑金融基础设施：区块链技术在跨境支付、交易后清算、资产证券化（ABS）、贸易融资等领域发挥重要作用，有望提升效率、降低成本。
• 全球数字货币三强格局形成：Facebook主导的Libra、中国人民银行牵头的DC/EP、欧洲多国推动的CBDC，构成了当前全球数字货币发展的三大主要力量。
• 央行数字货币的主要影响：DC/EP的推广有助于加速无现金社会的发展，提高货币投放效率，并推动人民币国际化。其在提高货币政策精准度、打破支付行业垄断、推动支付系统升级等方面具有重要意义。
• 区块链新基建发展机会：区块链服务网络（BSN）和AIoT芯片是区块链新基建发展的两大方向。BSN提供低成本、跨平台的区块链基础设施服务，AIoT芯片助力实物资产上链，提升数据真实性。
• 区块链助力可信经济：通过降低信任成本、提高信息透明度，区块链在政务、医疗、司法、供应链等领域推动多方协作与信任机制的建立。

关键信息

1. 区块链技术分类

• 公有链：如比特币、以太坊，具有高透明度但交易速度慢。
• 联盟链：如Hyperledger Fabric，具有高性能和低透明度，适合企业级应用。

2. 全球数字货币格局

3. 区块链新基建

• 云端：区块链服务网络（BSN）由国家信息中心牵头，计划在2020年内部署200个城市节点，提供低成本、跨平台的区块链基础设施。
• 终端：AIoT芯片助力实物资产上链，如紫光展锐推出的Cat.1区块链模组，应用于智慧农业、车联网等领域。

4. 区块链应用场景

• 金融领域：跨境支付（Ripple、蚂蚁金服）、交易后清算（港交所）、资产证券化（招行、京东）、贸易融资（粤港澳大湾区平台）。
• 政务领域：打破数据孤岛，实现“不见面”政务办理（北京市海淀区）。
• 医疗领域：区块链与隐私计算结合，助力医疗数据共享和疫情防控（支付宝、趣链科技）。
• 社会民生领域：防伪溯源（京东东智臻链）、慈善物资追踪（支付宝、趣链科技）。

5. 投融资情况

• 2019年区块链融资总额为27.9亿美元，同比下滑35%。
• 加密货币相关公司融资额远高于联盟链公司，占比达6.5倍。
• 公链币产业链仍是区块链投资重点，主要涉及加密资产交易、支付、数据存储等领域。

6. 重点公司建议关注

7. 技术与市场发展

• 区块链专利储备：中国企业在全球区块链专利申请中占主导地位，2019年全球前20名中，中国企业占65%。
• 区块链产业规模：预计到2025年，中国区块链产业规模将达389亿元人民币。

风险提示

• 数字货币与区块链监管风险：各国对数字货币监管逐步加强，政策不确定性可能影响行业发展。
• 区块链应用落地不及预期：尽管技术前景广阔，但实际落地仍需时间，应用场景和商业价值有待进一步验证。
• 央行数字货币落地不及预期：DC/EP的推广和应用可能受到技术、政策及市场接受度等多重因素影响。

图表概览

• 图表1：区块链的主要用途
• 图表2：区块链行业发展历程
• 图表3：区块链产业地图
• 图表4：各国家/地区对加密资产监管态度
• 图表5：主要货币形式的比较
• 图表6：中国M0与M0/M1变化趋势
• 图表7：各国M0/M1比较
• 图表8：基于数字货币的“前瞻条件触发”设计
• 图表9：人民币在SDR、SWIFT、Libra中的份额
• 图表10：支付机构网络支付规模
• 图表11：移动支付市占率
• 图表12：全球CBDC进展
• 图表13：中国、瑞典、英国CBDC方案对比
• 图表14：Libra v2.0主要变化
• 图表15：区块链在新基建中的位置
• 图表16：新基建内容
• 图表17：2025年新基建细分产业规模
• 图表18：主要公有链与开源联盟链开发框架比较
• 图表19：BSN城市节点部署情况
• 图表20：集成区块链协议的物联网芯片
• 图表21：数字产业市值占比
• 图表22：全球数据规模增长态势
• 图表23：区块链重塑金融基础设施
• 图表24：SWIFT汇款模式
• 图表25：跨境支付成本分析
• 图表26：利用AlipayHK进行跨境汇款
• 图表27：WesternUnion汇款网点
• 图表28：区块链重塑证券交易结算流程
• 图表29：目前ABS场景
• 图表30：区块链对ABS的改变
• 图表31：目前贸易融资流程
• 图表32：区块链对贸易融资的改变
• 图表33：华为目录链系统
• 图表34：微信支付区块链电子发票
• 图表35：浙江省医保零星费用网上报销
• 图表36：蚂蚁区块链“双链通”
• 图表37：区块链和隐私计算在医疗行业的应用
• 图表38：隐私计算主要技术
• 图表39：支付宝公益平台区块链善款流向
• 图表40：2015-2019年区块链融资金额和交易数
• 图表41：各国区块链企业融资占比
• 图表42：各地区整体融资比重
• 图表43：中美主要区块链企业简介
• 图表44：加密货币相关公司融资额远大于联盟链公司
• 图表45：2019年全球前五大区块链融资交易
• 图表46：2019年全球区块链专利申请数排行

结论

区块链技术正在成为推动可信经济发展的核心技术之一，特别是在数字货币、新基建和金融基础设施升级等方面展现出巨大潜力。随着政策支持和技术进步，区块链有望在多个领域实现广泛应用，带动相关产业快速发展。然而，监管风险、技术落地及市场接受度仍是当前需要关注的问题。未来，区块链技术的持续创新和落地应用，将为数字经济的发展提供重要支撑。