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金融工程：马丁·兹威格选股策略周报总结

核心内容概述

本报告为马丁·兹威格选股策略的周报分析，重点展示其在2014年2月的选股表现及策略背景。报告指出该策略在2013年取得了显著的绝对收益和超额收益，且在2014年初至今也表现良好，但需注意其在不同市场风格下的适用性与潜在风险。

主要观点与关键信息

一、策略表现

• 上周表现：马丁·兹威格选股策略绝对收益为-0.69%，相对HS300超额收益为0.67%。其中，南方泵业涨幅达7.35%，为唯一涨幅超过5%的股票。
• 月初至今表现：策略绝对收益为7.87%，相对HS300超额收益为5.07%。吉视传媒、南方泵业、星宇股份等5只股票涨幅超过5%，其中吉视传媒涨幅最大，达22.45%。
• 2013年全年表现：策略取得绝对收益82.93%，相对HS300超额收益88.50%，月度胜率为100%，表现优于市场。

选股标准

马丁·兹威格的选股策略基于以下几个核心财务指标：

（一）高成长性

• 中短期盈利稳定性：要求最近一个财政季度（Q1）与去年同季度（Q5）之间每股盈利同比增长率为正，并且前四个连续季度的同比增长率均为正。
• 长期盈利持续性：近三年归属于母公司净利润（扣非）增长率需为正，且年均增长率不低于15%。
• 销售带动盈利增长：近三年营业收入年均增长率不低于15%，且本期营业收入增长率需高于去年同期。
• 盈利增长动能：本期归属于母公司净利润（扣非）增速需高于去年同期，且季度同比增长率应高于三年平均增长率。

（二）估值合理性

• 市盈率（TTM）需低于所属申万二级行业市盈率的1.5倍，且不超过40倍。

（三）相对价格强度

• 最近26周的RSI相对强弱指标需大于50，表明股票价格相对强势。

（四）债务水平

• 公司资产负债率需低于50%，以控制财务风险。

二月选股结果

2014年2月根据上述标准筛选出以下股票：

投资风险提示

• 成长性不确定性：虽然策略选择的是高成长和合理估值的股票，但未来成长性仍存在不确定性，需结合行业和公司经营策略进一步分析。
• 市场风格依赖性：本报告仅基于2013年的回测数据，该年市场偏好成长股，策略表现优异。在其他市场风格下，策略可能存在较大风险。
• 模型参考性：报告中的模型和结论仅作为参考，不能完全排除未来风险。

策略简介

马丁·兹威格是兹威格基金管理者，20世纪90年代两度当选Hulbert Financial Digest最佳选股师，倾向成长型投资策略。他强调通过量化财务指标筛选高成长、合理估值的股票，结合相对价格强度和债务水平进行投资决策。

投资哲学

• 所有成功投资哲学均可用于量化投资，通过规则化策略进行投资是可行的实践路径。
• 重视销售和利润的合理增长，认为盈利增长应由销售增长驱动，同时关注内部人行为和股票价格走势。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

特别申明

• 本报告由山西证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。
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