20241124-光大期货-有色策略周报_116页_8mb

总结

本期光大期货有色策略周报聚焦2024年11月24日发布，涵盖铜、铝、锌、锡、镍和不锈钢等金属的市场分析。报告首先回顾宏观经济：海外方面，美国成屋销售和失业数据超预期，显示经济韧性，但美联储谨慎降息引发再通胀担忧。国内经济政策强调稳增长，地缘冲突升级。基本面分析涉及供给、需求、库存等多个维度，观点倾向于支撑或利空。

• 铜：供给端，铜精矿TC持低位，产量因检修减少，进口净增，但库存下降。需求受出口退税取消影响，短期支撑价格，但宏观不确定性增加，预计短期区间震荡，宏观因素主导长期趋势。
• 铝：供给趋松，氧化铝产量环比下降，库存累库；需求稳中有升，铝材出口受限临近。观点认为库存去库支撑价格，但出口限制后或走弱，需警惕累库风险。
• 锌：供应紧需求弱，进口锌环比增加，国内库存小幅累库。策略建议关注月差反套，因原料紧缺和需求不足导致基本面延续。
• 锡：下游备货积极，库存大幅去库，价格止跌企稳。远期合约贴水，但持续反弹驱动不足，短期震荡为主。
• 镍&不锈钢：原料如镍矿进口减少，但新能源需求增长拖累。不锈钢出口下降，国内消费疲软。观点强调基本面分化，原料强于成品，关注三元材料库存和新能源趋势。

总体而言，有色金属市场呈现供需矛盾，宏观政策和数据变动成为关键变量。铜和铝短期震荡，锌锡短期支撑减弱，镍链分化。建议投资者关注政策动态、产业出口变化和库存数据，控制风险仓位。

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