20260126-世纪证券-TMT行业周报（01月第3周）_台积电法说会积极定调AI需求_17页_884kb

报告摘要

TMT行业周报总结（01月第3周）

核心内容概述

本周TMT行业整体表现积极，尤其在AI相关领域出现显著增长。台积电作为行业龙头，在2025年第四季度财报中表现出色，收入和毛利率均超出预期，同时对AI需求持乐观态度。此外，AI技术发展迅速，多领域应用落地，算力需求持续增长，带动相关产业链价格上涨。市场对AI泡沫的担忧有所缓解，同时，AI相关的基础设施投资和技术创新正在推动整个行业向更高层次发展。

主要观点

1. 市场表现

TMT板块整体上涨：上周（1/19-1/23）TMT板块整体上涨，其中传媒、电子涨幅较大，通信和计算机小幅下跌。
三级子行业涨跌分化：营销代理、集成电路封测、LED等子行业涨幅领先；门户网站、通信网络设备及器件、品牌消费电子等子行业表现疲软。
个股表现：
- 电子行业：江化微（46.41%）、金安国纪（38.39%）、龙芯中科（33.07%）涨幅居前。
- 计算机行业：*ST立方（95.52%）、海联讯（28.76%）、星环科技-U（26.08%）涨幅显著。
- 传媒行业：蓝色光标（26.15%）、天地在线（23.89%）、浙文互联（20.02%）表现抢眼。
- 通信行业：鼎通科技（23.70%）、亨通光电（10.85%）、信科移动-U（10.40%）涨幅领先。

2. 台积电法说会积极定调AI需求

2025Q4业绩强劲：台积电实现收入337亿美元，毛利率达62.3%，运营利润率54%，均高于预期。
2026年指引乐观：预计2026Q1收入为346-358亿美元，中值环比增长4%，毛利率指引为63%-65%，中值环比提升1.7个百分点，运营利润率指引为54%-56%，中值环比提升1个百分点。
AI需求持续向好：公司预计2024-2029年AI加速器业务CAGR将达50%以上，较此前的40%上修。
市场担忧缓解：台积电强调AI需求真实存在，财务报表健康，有望打消市场对AI泡沫的担忧。
资本开支显著增加：未来三年台积电资本开支将显著增加，预计全年为520-560亿美元。

3. AI领域动态

AI模型持续发展：百度发布文心大模型5.0，支持多种信息类型；OpenAI推出年龄预测功能；WorldLabs计划融资5亿美元，估值达50亿美元。
AI应用落地加速：快手可灵AI用户突破1200万；阿里云PolarDB推出AI数据湖库和模型算子化服务；微软强调算力基础设施和模型编排能力的重要性。
AI算力需求激增：英伟达成为台积电最大客户，占营收13%；英特尔承认AI芯片良率不足；美光科技称高端内存芯片短缺加剧。
存储器价格持续上涨：DRAM和NAND Flash价格普涨，TrendForce预计2026年存储器产业产值达5516亿美元，2027年将突破8427亿美元。

4. 行业政策与布局

政策支持：中国多地出台政策支持AI发展，如杭州市计划培育3个以上国际顶尖开源大模型；北京市计划到2027年建成20万P算力规模。
企业布局：阿里云、微软、小米、苹果等企业加快AI布局，涵盖数据库、健康服务、可穿戴设备、AI胸针等多个领域。
产业链协同：如华新科、铠侠等企业因AI需求而调整产能和定价策略，推动产业链上下游协同发展。

5. 公司公告

部分公司盈利增长：如兆易创新、胜宏科技、华勤技术、思瑞浦、鼎通科技、海康威视等。
部分公司亏损：如九联科技、摩尔线程、鼎龙股份、鼎信通讯、易点天下等。
市场动态：包括公司减持股份、业务拓展、订单增长等。

关键信息

AI发展趋势

AI加速器业务CAGR预计达50%以上。
AI应用成为经济效益的主要来源，带动算力需求指数级增长。
AI与边缘计算、低功耗设备结合，推动新型芯片与技术发展。

产业影响

AI带动光模块、PCB、液冷及服务器等细分环节需求增长。
存储器成为AI基础设施中的关键资源，价格持续上涨。
全球AI军备竞赛白热化，晶圆厂资本开支显著增加。

风险提示

AI资本开支不及预期可能影响行业发展速度。

建议关注方向

海外算力相关环节：光模块、PCB、液冷、服务器等。
国产半导体设备：随着台积电等大厂资本开支增加，国产替代空间广阔。
AI应用与基础设施：AI数据湖库、模型算子化、高性能智算芯片、智算集群等。

行业评级

股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅20%以上）、增持（涨幅10%~20%）、中性（涨幅-10%~10%）、卖出（跌幅10%以上）。
行业投资评级：强于大市（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、弱于大市（跌幅10%以上）。

总结

本周TMT行业在AI需求的推动下表现强劲，台积电作为核心企业，不仅业绩亮眼，更在法说会上积极定调AI市场前景，为行业注入信心。AI模型、应用及算力需求同步增长，带动相关产业链价格上涨。多地政策支持AI发展，企业加快布局，行业进入快速发展期。同时，需关注AI资本开支不及预期的风险。建议重点关注与海外算力相关、国产替代潜力大及AI应用落地的细分领域。

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