2026年上半年资产证券化发展报告_21页_2mb

2026年上半年资产证券化发展报告总结

核心内容概述

2026年上半年，我国资产证券化市场（不含REITs）发展迅速，发行规模达1.13万亿元，同比增长18.12%；6月末存量规模为4.36万亿元，同比增长10.10%。监管政策持续优化，市场结构不断调整，发行利率整体下行，流动性稳中有升，绿色ABS和消费金融ABS成为增长亮点，REITs指数基金获批推动市场标准化发展。

一、监管动态

1. 资产证券化纳入“十五五”规划

   • 国家层面明确资产证券化发展方向，推动盘活存量资产、优化融资结构和服务实体经济。

2. 支持城市更新项目发行REITs和资产证券化产品

   • 国务院发布政策，支持城市更新项目通过REITs和资产证券化产品引入社会资本，建立市场化资金循环机制。

3. 规范资产支持证券代币业务

   • 八部门联合发布通知，禁止境内开展现实世界资产代币化业务，但允许特定金融基础设施支持的业务；证监会发布监管指引，建立境内资产跨境代币化发行的监管框架。

4. 明确不良贷款ABS清仓回购会计处理

   • 财政部统一会计处理口径，银行在清仓回购时应视为取得新贷款，按公允价值进行初始确认。

5. 发布公募REITs业务数据元规范

   • 证监会发布数据元规范，提升REITs信息采集、报送和监管数据的标准化水平，强化全生命周期数据治理。

6. 强化业务检查和执法监管

   • 多地证监局开展自查和现场检查，聚焦基础资产真实性、现金流管理、信息披露和中介机构履职。

二、市场运行情况

1. 发行规模显著上升，存量稳中有升

• 发行总量：1.13万亿元，同比增长18.12%。
• 存量总量：4.36万亿元，同比增长10.10%。
• 细分产品表现：
  • 信贷ABS：发行1406.08亿元，同比增长46.64%，占发行总量的12.36%；个人汽车贷款ABS发行规模最大（721.48亿元），同比增长110.08%。
  • 企业ABS：发行7609.16亿元，同比上升25.89%，占发行总量的66.89%。
  • ABN：发行2360.09亿元，同比下降8.62%，占发行总量的20.75%。

2. 发行利率波动下行

• 信贷ABS：
  • 优先A档平均发行利率1.68%，累计下行18BP。
  • 优先B档仅在2月发行1单，利率1.74%。
• 企业ABS：
  • 优先A档平均利率1.95%，累计下行24BP。
  • 优先B档平均利率2.74%，累计下行55BP。
• ABN：
  • 优先A档平均利率1.83%，累计下行34BP。
  • 优先B档平均利率2.33%，累计下行20BP。

3. 收益率走势先降后升，信用利差低位震荡

• 收益率：整体下行，1年期中债AAA级别RMBS、消费金融ABS、对公租赁ABS等产品累计下行20BP以上。
• 信用利差：维持低位震荡，1年期AAA级别产品利差走阔，5年期AAA级别RMBS利差收窄。

4. 评级公司评级与中债隐含评级存在差异

• 信贷ABS：AAA和AA+评级产品占比分别为100%和75.57%。
• 企业ABS：AAA评级产品占比93.05%，AA+评级产品占比66.04%。
• ABN：AAA评级产品占比96.48%，AA+评级产品占比78.01%。
• 差异主要体现在企业ABS领域，中债隐含评级与评级公司评级存在显著差异。

5. 流动性稳中有升

• 信贷ABS：现券结算量647.09亿元，同比上升22.16%；换手率6.60%，同比上升1.18个百分点。

三、市场业务动向

1. 信贷ABS信息登记持续提质增效

• 登记数量与规模：累计登记119只产品，规模1451.10亿元。
• 产品类型：正常类产品23只，规模984.15亿元；不良类产品96只，规模466.95亿元。
• 登记优化：深化数据标准建设，提升数据质量评价自动化水平，加强风险监测。

2. 持有型不动产ABS成为增长新引擎

• 发行规模：由十余亿元扩张至300亿元，同比增幅超20倍。
• 底层资产：涵盖数据中心、产业园区、保障性租赁住房、新能源设施等成熟运营业态。

3. 绿色ABS快速发展，规模明显上升

• 发行数量与规模：上半年发行175只，规模1146.77亿元，同比增加615.45亿元。
• 贴标绿色产品：49只，规模344.88亿元，同比增加56.60亿元。
• 创新产品：包括“智慧城市+绿色能源”数据资产ABS、全球首单持有型动力电池绿色ABS、户用分布式光伏主题绿色ABS等。

4. 消费金融ABS发行明显放量

• 发行规模：4005.60亿元，同比增长17.60%；6月单月发行1402.80亿元，环比增长129.70%。
• 基础资产：主要来源于个人消费、小额分散化债权等场景。
• 市场意义：有助于金融机构盘活消费信贷存量资产，提升消费金融供给能力。

5. 首批REITs指数基金获批

• 基金数量：4只，跟踪中证REITs全收益指数。
• 市场影响：推动REITs投资向指数化、标准化和规模化发展，有助于引入增量资金，优化投资者结构，提升市场流动性。

关键信息总结

未来展望

随着政策支持和市场机制不断完善，资产证券化市场有望持续健康发展，特别是在绿色金融、消费金融和不动产领域。监管的强化将有助于提升市场透明度和规范性，推动资产证券化产品在服务实体经济和优化融资结构方面发挥更大作用。