20251226-国泰期货-铝_震荡偏强_氧化铝_持续磨底_铸造铝合金_跟随电解铝_3页_1mb

铝市场分析总结（2025年12月26日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年12月26日铝、氧化铝及铸造铝合金的市场走势，结合期货与现货数据，评估其价格趋势与市场情绪。整体来看，铝与铝合金趋势偏强，而氧化铝则处于持续磨底状态。

二、市场数据概览

1. 期货市场

电解铝

• 沪铝主力合约收盘价：22275元，较前一日下跌55元。
• 沪铝主力合约夜盘收盘价：22305元。
• LME铝3M收盘价：2957美元，较一周前上涨40美元。
• 沪铝主力合约成交量：229349吨，较前一日减少65183吨。
• 沪铝主力合约持仓量：290474吨，较前一日减少6450吨。
• LME铝3M成交量：11757吨，较一周前减少21784吨。
• LME注销仓单占比：14.05%，较一周前上升9.34%。
• LME铝cash-3M价差：-34.67美元，较一周前缩小1.14美元。
• 近月合约对连一合约价差：-80元，较一周前缩小35元。
• 买近月抛选一跨期套利成本：76.52元，较一周前下降5.80元。

氧化铝

• 沪氧化铝主力合约收盘价：2646元，较一周前下跌134元。
• 沪氧化铝主力合约夜盘收盘价：2635元。
• 沪氧化铝主力合约成交量：279750吨，较一周前减少15391吨。
• 沪氧化铝主力合约持仓量：245088吨，较一周前减少159922吨。
• 近月合约对连一合约价差：-7元，较一周前扩大23元。
• 买近月抛选一跨期套利成本：23.25元，较一周前下降3.09元。

铝合金

• 铝合金主力合约收盘价：21345元，较一周前下跌135元。
• 铝合金主力合约夜盘收盘价：21380元。
• 铝合金主力合约成交量：6506吨，较一周前减少908吨。
• 铝合金主力合约持仓量：13719吨，较一周前减少1422吨。
• 近月合约对连一合约价差：-150元，较一周前扩大90元。
• 买近月抛选一跨期套利成本：-150.00元，较一周前扩大90元。

三、现货市场表现

1. 电解铝

• 现货升贴水：-170元，较一周前扩大35元。
• 上海保税区Premium：135元，较一周前缩小52元。
• 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)：335元，较一周前缩小7.5元。
• 预焙阳极市场价：6187元，较一周前扩大300元。
• 佛山铝棒加工费：410元，较一周前扩大20元。
• 山东1A60铝杆加工费：200元，较一周前缩小150元。
• 铝锭精废价差：606元，较一周前缩小238元。
• 电解铝企业盈亏：5792.49元，较一周前扩大418.56元。
• 铝现货进口盈亏：-2135.56元，较一周前扩大720.34元。
• 铝3M进口盈亏：-2002.46元，较一周前扩大519.37元。
• 铝板卷出口盈亏：3609.61元，较一周前缩小614.70元。
• 国内铝锭社会库存：61.20万吨，较一周前减少2.50万吨。
• 上期所铝锭仓单：7.68万吨，较一周前增加0.73万吨。
• LME铝锭库存：0.00万吨，较一周前减少54.81万吨。

2. 氧化铝

• 国内氧化铝平均价：2715元，较一周前下降151元。
• 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）：334美元，较一周前下降12美元。
• 氧化铝连云港到岸价（元/吨）：2780元，较一周前下降105元。
• 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）：313美元，较一周前下降7美元。
• 山西氧化铝企业盈亏：-162元，较一周前下降67元。

3. 铝土矿

• 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）：67美元，较一周前下降1美元。
• 印尼进口铝土矿价格（美元/吨）：69美元，较一周前持平。
• 几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）：66美元，较一周前下降6美元。
• 阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价）：550元，较一周前持平。

4. 铝合金

• ADC12理论利润：12元，较一周前下降154元。
• 保太ADC12：21500元，较一周前扩大700元。
• 保太ADC12-A00：-480元，较一周前缩小180元。
• 三地库存合计：46611吨，较一周前减少5109吨。

四、主要观点与趋势分析

1. 铝市场

• 趋势强度：1（偏强）
• 价格走势：沪铝主力合约震荡偏强，LME铝价小幅上涨，显示国际铝价存在支撑。
• 库存变化：国内铝锭社会库存小幅下降，上期所仓单增加，显示市场去库迹象。
• 套利成本：买近月抛选一跨期套利成本下降，市场情绪偏乐观。

2. 氧化铝市场

• 趋势强度：0（中性）
• 价格走势：氧化铝价格持续走低，连云港到岸价和澳洲FOB价均有所下滑。
• 库存变化：持仓量大幅下降，显示市场参与者情绪偏谨慎。
• 套利成本：买近月抛选一跨期套利成本下降，但整体价格仍处于磨底阶段。

3. 铝合金市场

• 趋势强度：1（偏强）
• 价格走势：铝合金主力合约震荡偏强，但加工费波动较大。
• 库存变化：三地库存合计下降，显示市场去库趋势。
• 利润变化：ADC12理论利润下降，但保太ADC12价格上升，显示部分产品仍有支撑。

五、宏观背景

1. 日本财政政策：日本新财年拟推出122万亿日元预算，较本财年增长6.3%，主要由老龄化及国防开支推动，预计债务依赖度降至24.2%。
2. 日本国债市场：2年期国债标售需求疲软，投标倍数降至3.26，收益率升至1996年以来最高，显示市场对通胀的担忧加剧。
3. 10年期盈亏平衡通胀率：已创下2004年以来新高，进一步强化了市场对日本央行可能被迫加息的预期。

六、关键信息总结

• 铝市场整体偏强，价格震荡上行，库存下降，套利成本下降。
• 氧化铝持续磨底，价格下跌，库存和持仓量下降，但套利成本有所改善。
• 铝合金震荡偏强，加工费波动，库存下降，但理论利润下滑。
• 日本宏观政策对市场情绪产生影响，通胀预期推动加息预期升温。

七、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。