20161214-华泰证券-研究所晨报_21页_1mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年12月14日的综合产品研究晨报，内容涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、宏观数据、买方反馈、即时报告、行业与公司分析等多个方面。整体呈现了当前市场环境下的宏观背景、资本流动风险、行业趋势及个股评级等内容。

市场与指数表现

国内指数

上证综指：收盘3155.04，涨跌0.07%
沪深300：收盘3405.04，跌0.12%
中小盘指：收盘4312.36，涨0.44%
创业板指：收盘1985.04，涨0.03%
国债指数：收盘160.01，跌0.06%

股指期货

沪深300：收盘3405.04，跌0.12%
IF1701：收盘3365.80，跌0.18%
IF1706：收盘3260.20，跌0.29%
IF1612：收盘3391.00，跌0.14%
IF1703：收盘3319.40，跌0.08%

国际市场指数

香港恒生：22446.70
H股指：1967.87
红筹股：2483.47
日经225：19250.52
道琼斯：19796.43
标普500：2256.96
纳斯达克：5412.54
德国DAX：11190.21
法国CAC：4760.77
波罗的海：1069.00
富时100：10693.80

宏观分析

资本流出风险

尽管宏观数据良好，但市场出现股债汇风险联动，主要由于市场对美国经济复苏和美元指数上升的预期，导致对资本流出压力的担忧。
汇率与资本流动受两国经济增长预期对比影响，需关注监管层对汇率预期的引导和资本流出的管控。

经济数据亮点

11月社会消费品零售总额同比增长10.8%，高于市场预期。
CPI同比上涨2.3%，对消费增长提供支撑。
工业增加值同比增长6.2%，价格回升逻辑强于库存回补。
制造业投资稳中有升，基建投资维持高位，为经济托底。

财政与政策

11月财政收入增长3.1%，但支出增速回升至12.2%，收支矛盾加大。
政府性基金收支增速受地产调控影响，难以持续。
积极财政政策依赖PPP等准财政工具，推动经济稳定。

行业与公司分析

机械设备

油价回升推动行业筑底复苏，60美元/桶为盈亏平衡点。
重点关注两类公司：海外低成本油气开发市场业务、利用并购机会布局外延扩张和技术提升。

房地产

房价定价权向政府项目转移，一线城市的二手房市场供需弹性更大。
房地产投资增速放缓，销售与投资的时滞缩短。
推荐关注转型类公司，如招商蛇口、首开股份、北京城建等。

金融与非银行金融

互金整治进入第二阶段，打击非法、保护合法，推进行业规范。
AMC行业迎来“4+2+银”格局，地方AMC与银行系AMC协同效应增强。
推荐关注陕国投、铁汉生态等。

个股评级

首次覆盖或上调评级

晨光生物：买入（首次），2017年目标价23.52~24.5元
文科园林：增持（首次），2017年目标价28.12~29.6元
游族网络：买入（首次），2017年目标价34~37元
美尚生态：买入（首次），2017年目标价48.6~56.7元
万达院线：买入（首次），2017年目标价78~88元
青岛啤酒：买入（增持），2017年目标价34.3~37.4元
银轮股份：买入（首次），2017年目标价12.5~13.5元
黑芝麻：买入（增持），2017年目标价10.85~11.78元
四川路桥：买入（首次），2017年目标价6.5~7元
韩建河山：增持（首次），2017年目标价20.5~22.55元
海能达：买入（首次），2017年目标价16~18元
旗滨集团：买入（增持），2017年目标价6~7元
利亚德：买入，2017年目标价39.21~44.81元
新宝股份：买入，2017年目标价25~30元

重点研究报告

1. 晨光生物

传统植物提取品类景气回升，新品甜菊糖增长迅速。
2016-2018年EPS分别为0.38/0.55/0.62元，2017年目标价20.90~22.00元。
风险提示：原材料价格上涨、食品安全、汇率波动、出口退税政策变化、中药配方颗粒行业政策变化等。

2. 利亚德

16年业绩预告超市场预期，小间距LED业务增长迅速。
“幸福城市”战略推动公司成长，PPP项目订单饱满。
2016-2018年EPS分别为0.36/0.53/0.70元，2017年目标价13.3~15.9元。
风险提示：PPP项目转化不及预期、现金流恶化。

3. 山东路桥

中标枣菏高速项目，采用股权信托模式，提升项目收益。
公司拟引入战投，加强资本运作，订单充足。
2016-2018年EPS分别为0.40/0.47/0.54元，2017年目标价8.0~9.4元。
风险提示：宏观经济变化、订单转化不及预期。

4. 欧浦智网

调整战略，专注钢贸主业，退出冷链和电商项目。
借助广州区位优势，提升电商平台运营效率。
2016-2018年EPS分别为0.34/0.41/0.50元，2017年PE为33~27倍。
风险提示：经济形势变化、原材料成本波动、公司治理等。

买方反馈

国内客户

布局低估值蓝筹及品牌效应强、盈利能力好、现金流佳的公司。
关注“一带一路”主题及创业板反弹机会。
市场整体预期趋于谨慎，认为流动性偏紧将持续至12月15日联储会议。

海外客户（QFII）

控制仓位为首选，谨慎态度主导。
关注消费、国企改革及“一带一路”板块。
12月15日联储议息会议可能影响流动性，导致市场持续弱势。

风险提示汇总

宏观经济风险：经济下行超预期、政策落地不及预期、流动性偏紧。
行业风险：油价持续低位、PPP项目转化不及预期、订单执行不达预期。
个股风险：原材料价格波动、新产品推广不达预期、资本流出压力、政策变化风险。

总结

本报告综合分析了2016年12月14日的市场与宏观背景，指出尽管宏观数据良好，但资本流出压力和汇率波动仍是当前市场的主要风险因素。在行业层面，机械设备和房地产行业受到油价回升与政策变化的影响，呈现出一定的复苏迹象。金融与非银行金融领域，AMC行业迎来发展机遇，互金整治推进对市场产生深远影响。个股方面，多只股票获得买入或增持评级，重点关注晨光生物、利亚德、新宝股份、山东路桥等公司的成长潜力和战略转型。整体来看，市场仍处于调整期，需关注政策导向与行业趋势，以把握投资机会。

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