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动力煤周报总结（2026年9月28日）

核心内容

本报告为宝城期货研究所发布，旨在分析动力煤市场近期走势及未来趋势，为投资者提供参考。报告指出，当前动力煤市场处于多空因素博弈状态，供需两端均存在不确定性，整体价格呈现震荡格局。

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主要观点

1. 供应端分析

• 安全监管严格：山西等地加强煤矿安全监管，要求加速复产达产，以扭转煤炭产量下滑趋势。
• 复产进度偏慢：晋陕蒙主产区煤矿复产达产进度尚未达到预期，成为市场供应端的主要约束。
• 运输边际改善：大秦线日均发运环比上升，环渤海港口调入量修复，对煤价形成一定抑制。
• 疆煤外运增加：前8个月疆煤外运同比增长，对国内跨区域市场形成补充，缓解局部供应紧张。

2. 需求端分析

• 火电需求受挤压：清洁能源（水电、风电）持续增长，导致火电发电量同比下行，电煤需求减弱。
• 非电煤需求走弱：水泥、粗钢产量同比下滑，非电煤需求也出现疲软。
• 终端耗煤下降：随着迎峰度夏结束，沿海八省电厂终端日均耗煤下行，下游采购和补库趋于谨慎，以刚需为主。

3. 市场走势判断

• 价格震荡：本周动力煤市场多空因素交织，产地成本和主产区供应偏紧支撑煤价，但需求季节性下行和高煤价抑制采购，煤价或将维持震荡格局。
• 价格数据：山西优混（5500大卡）价格为982.7元/吨，环比上涨3.8%；动力煤价格虽涨但涨幅收窄。

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关键信息

1. 政策与监管动态

• 山西省召开煤炭安全稳产稳供工作推进会，强调在保证安全的前提下推动煤矿有序复产达产。
• 国家矿山安全监察局加强矿山安全监管，推进法规标准建设，打击非法违法行为，强化安全基础建设。
• 强调“八条硬措施”落实，对煤矿重大事故隐患进行动态清零，提升整体安全水平。

2. 市场数据跟踪

• 秦皇岛港动力煤现货价格：数据来源为Wind和宝城期货金融研究所，反映近期市场供需变化。
• 环渤海动力煤指数：用于衡量区域市场煤价走势，是市场关注的重要指标。
• 秦皇岛港煤炭库存：数据来源同上，库存变动对煤价有直接影响。

3. 后市展望重点

• 晋陕蒙主产区复产达产进度：重点关注煤矿产能释放情况。
• 北方港口库存变动：库存变化反映市场供需平衡状态。
• 疆煤外运实际兑现规模：疆煤对国内市场的补充作用。
• 假期与冬储补库启动时点：对市场情绪和采购行为有重要影响。
• 非电行业“金九银十”开工情况：若实际开工落地，可能带动非电煤需求回升。
• 气温变化对火电出力的影响：气温波动将影响火电发电量，从而影响电煤消费。

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