20260306-东吴期货-聚酯月报_成本与供需共振_32页_13mb

聚酯月报20260306总结

核心内容

成本与供需共振

2026年3月6日的聚酯市场受地缘政治风险和成本端上涨双重影响，PX、PTA、MEG等品种价格均出现上涨。美以联合打击伊朗导致霍尔木兹海峡通航受限，原油、石脑油价格暴涨，推动聚酯产业链价格上涨。原料断供风险上升，PX、PTA、MEG的加工费和利润承压，但整体价格因成本上涨而上涨。

主要观点

PX

• 价格走势：PX价格受成本推动上涨，本周运行区间【998.67，1054.67】美元/吨，台湾CFR现货价周度平均1006.7美元/吨，较上周+78.36美元/吨。
• 价差与利润：PX-N和PTA加工费回落，产业链利润向上游集中，下游压力增大。PX05-09价差走强，建议关注5-9价差逢低正套机会。
• 供应与库存：国内PX产能利用率91.16%，较上周-2.09个百分点。浙江石化装置停车检修，3-4月还有盛虹、金陵石化、青岛丽东合计超500万吨产能计划检修。海外装置检修较多，进口货源减少。
• 风险提示：原油/PX价格波动剧烈、资金情绪变化。

PTA

• 价格走势：PTA价格受成本和供需共振驱动向上，本周价格持续上涨。
• 价差与利润：PTA05合约基差与5-9价差回升，但加工费大幅下降，利润承压。
• 供应与库存：PTA周度产量152.15万吨，产能利用率79.5%，较上周+5.83个百分点。生产企业库存可用5.35天，行业库存374.56万吨，较上周+13.48万吨。PTA出口方向主要为土耳其、俄罗斯、阿曼、印度和沙特阿拉伯。
• 风险提示：原油/PX价格波动剧烈、资金情绪变化。

MEG

• 价格走势：乙二醇价格受成本推动快速上涨，基差和5-9价差回升。
• 价差与利润：煤基合成气制MEG生产成本4711.91元/吨，乙烯制MEG生产成本736.66元/吨，煤基合成气制MEG生产毛利-826.51元/吨，乙烯制MEG生产毛利-254.66元/吨。
• 供应与库存：MEG产量42.58万吨，产能利用率65.73%，煤基合成气制开工率68.18%，乙烯制开工率64.3%。社会库存211.9468万吨，较上周-1.91万吨。伊朗四套装置全部停车，进口货源减少。
• 风险提示：原油/PX价格波动剧烈、资金情绪变化。

关键信息

供应端

• PX：国内产能4066.5万吨，2026年华锦阿美、裕龙石化计划投产500万吨，产能利用率81.44%。3月检修计划包括浙江石化、盛虹、金陵石化、青岛丽东等，合计超500万吨。
• PTA：国内产能9330万吨，2026年无新装置投产。3月检修计划包括福海创、珠海英力士、仪征化纤等，预计供应减少。
• MEG：国内在产产能3081.9万吨，2026年有两套乙烯一体化装置计划投产合计130万吨。3月检修计划较多，进口货源减少。

需求端

• 聚酯：综合开工率83.67%，较上周+4.34个百分点。长丝POY、FDY、DTY开工率分别上升，短纤、瓶片、切片开工率也有不同程度提升。
• 纺织企业：开工率回升，成品和原料库存偏低，存在补库需求。纺织企业库存可用天数下降，表明需求回升。

库存情况

• PX：社会库存下降，但海外装置检修导致进口货源减少。
• PTA：生产企业库存可用5.35天，行业库存374.56万吨，较上周增加。
• MEG：社会库存211.9468万吨，较上周减少。出口量稳定，但受霍尔木兹海峡通航受限影响，预计进一步减少。

宏观数据

• 纺织服装出口：出口额上升，但具体数据未详细列出。
• 零售额：服装鞋帽、针、纺织品类零售额上升，但具体数据未详细列出。
• 出口交货值：出口交货值上升，但具体数据未详细列出。
• 社会消费品零售总额：上升，但具体数据未详细列出。
• 实物网上零售额：上升，但具体数据未详细列出。

策略建议

• PX：回调低多，关注5-9价差逢低正套机会，单边操作需谨慎。
• PTA：回调低多，关注5-9价差逢低正套机会，单边操作需谨慎。
• MEG：关注煤基合成气制MEG生产毛利，乙烯制MEG生产毛利承压。

风险提示

• 原油/PX价格波动剧烈
• 资金情绪变化