20250326-山西证券-通信周跟踪_GTC之后_依然看好海外算力链_16页_1mb

通信行业周跟踪总结（20250317-20250323）

核心内容概述

本报告总结了2025年3月17日至23日期间通信行业的市场表现、技术动向及投资建议，重点聚焦于算力发展和AI技术应用带来的行业变化。

主要观点

1. GTC2025：英伟达更新Roadmap，通信仍是未来价值增量

• 英伟达发布GB300NVL72和Vera Rubin NVL576等新一代GPU产品，预计2025年下半年推出，性能显著提升。
• 从NVL72到NVL576，单GPU Package的Scaleup和Scaleout带宽均呈显著增长趋势，预计每年至少增长1倍。
• 价值增长将集中在铜连接、光模块、液冷及电源等赛道，尤其在高带宽需求下，相关产品需求持续上升。

2. 华为展示集群推理与超节点技术，推动国产算力发展

• 华为在昇腾人工智能伙伴峰会上展示了集群推理专家并行能力，单卡性能可提升至原来的3-4倍。
• 超节点技术是未来重点，昇腾已率先布局，国产超节点标准（如ETH-X、ALINK、OISA）正在逐步落地。
• 超节点将带动交换芯片、高速铜缆及连接器市场增长。

3. 投资建议

• 海外算力：英伟达Roadmap清晰，智能体需求将推动算力token消耗量提升，铜连接、光模块、CPO等赛道具备投资价值，当前估值具有吸引力。
• 国内算力：阿里、腾讯、字节及中国移动将显著增加资本开支，建议关注园区型IDC、柴发及MPO布线等短期供需错配环节。
• 边缘AI：建议关注具备边缘AI能力的公司，如广和通、移远通信、美格智能、云天励飞等。

关键信息

行情回顾

• 本周市场整体下跌，申万通信指数跌幅达3.85%，科创板指数跌幅4.16%。
• 细分板块中，控制器板块涨幅最高（+2.2%），运营商（+1.4%），光缆海缆（-0.8%）。
• 个股表现：东土科技（+18.38%）、亨通光电（+4.08%）、中天科技（+3.21%）涨幅领先；光环新网（-14.20%）、金山办公（-12.36%）、奥飞数据（-12.03%）等跌幅居前。

海外动向

• 谷歌：与联发科合作开发下一代TPU，博通股价受此影响波动。
• 高通：推出全新骁龙G系列游戏平台，支持Wi-Fi 7、虚幻引擎5等新技术。
• 软银集团：宣布以65亿美元收购Arm服务器处理器设计公司Ampere。
• 英特尔：推出AI边缘系统、边缘AI套件及开放边缘平台，强化边缘AI布局。

重大事项

• 中国铁塔：2024年营收增长4%，净利润增长10%。
• 立讯精密：以6.16亿元收购闻泰科技旗下多家子公司。
• 深桑达 A：获准定向增发不超过25亿元，用于云项目、存储研发等。
• 乐鑫科技：2024年营收增长40%，净利润增长149%。

行业新闻

• TrendForce：2024年全球前十大IC设计厂商营收同比增长49%，英伟达占据主导地位。
• IDC：2024年全球服务器市场同比增长91%，其中嵌入式GPU服务器市场增长显著。
• 英伟达CEO黄仁勋：表示将加强美国供应链建设，并对AISC在AI芯片市场的前景持保留态度。

建议关注公司

风险提示

• 海外算力需求不及预期；
• 国内运营商和互联网投资不及预期；
• 市场竞争加剧导致价格下降；
• 外部制裁升级可能影响技术发展。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%~-15%）、卖出（< -15%）。
• 行业评级：领先大市（>10%）、同步大市（-10%~10%）、落后大市（< -10%）。
• 风险评级：A（波动率≤基准）、B（波动率>基准）。

总结

本周通信行业整体表现疲软，但算力及AI相关领域仍具备强劲增长潜力。英伟达与华为在算力和AI技术上的突破，为通信产业链带来新的增长点。建议重点关注国内和海外算力赛道，以及边缘AI相关企业。同时，需警惕市场波动和外部政策风险。