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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 能源化工板块

核心内容概述

本报告为2022年4月13日国泰君安期货对能源化工板块的市场分析，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等商品。整体来看，市场情绪受到油价波动、疫情管控、物流恢复、供需变化等多重因素影响，部分品种呈现上涨或反弹趋势，而其他品种则维持震荡或偏弱走势。

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主要观点与策略

PTA

• 核心观点：成本端原油价格上涨推动估值上行，市场情绪有所改善。
• 策略建议：布局09多单，空单平仓，建议多TA空SC离场，继续多TA空EG。

MEG

• 核心观点：物流逐步恢复，库存累积速度放缓，需求端虽有疲软但现货市场接货意愿较强。
• 策略建议：布局09多单，不建议过分看空，可逢低布局多单。

橡胶

• 核心观点：短期震荡整理，成本支撑下续跌空间有限。
• 策略建议：短期维持震荡格局，不建议追高或杀跌。

沥青

• 核心观点：成本反弹推动价格上涨，但终端需求未明显改善，库存压力仍存。
• 策略建议：短期偏强，中期仍偏弱，建议关注供需变化及疫情进展。

LLDPE

• 核心观点：短期不追空，中期仍偏弱，疫情及成本端影响较大。
• 策略建议：短期反弹，中期偏弱，建议观望。

PP

• 核心观点：短期反弹，中期仍偏弱，库存压力持续。
• 策略建议：短期反弹，中期偏弱，建议关注成本及需求变化。

纸浆

• 核心观点：高位运行，成本支撑强劲，现货成交好转。
• 策略建议：中期趋势看涨，建议逢低布局09多单。

甲醇

• 核心观点：短期反弹，中期仍偏弱，供需格局未明显改善。
• 策略建议：短期反弹，中期偏弱，建议关注反弹后的做空机会。

苯乙烯

• 核心观点：二季度震荡市，需求和库存结构改善。
• 策略建议：逢低布局多单，关注疫情对需求的影响。

纯碱

• 核心观点：现货成交好转，中期趋势看涨，需求预期向好。
• 策略建议：中期趋势看涨，建议逢低布局09多单。

LPG

• 核心观点：强势反弹，但基本面尚未明显好转，反弹持续性存疑。
• 策略建议：短期反弹，建议观望，LU-FU价差策略建议止盈。

短纤

• 核心观点：二季度震荡市，下游接货意愿较强，底部支撑稳固。
• 策略建议：逢低做多，关注疫情对库存的影响。

PVC

• 核心观点：短线反弹，但需警惕回调风险，基本面仍偏弱。
• 策略建议：谨慎应对反弹，技术支撑位在9000，压力位在9500。

燃料油

• 核心观点：反弹持续性存疑，基本面未改善。
• 策略建议：暂时观望，关注油价走势。

低硫燃料油

• 核心观点：反弹持续性存疑，LU-FU价差走弱。
• 策略建议：建议做空LU-FU价差策略止盈。

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关键信息汇总

原油与成本端

• 原油价格反弹，带动相关化工品价格上涨。
• 疫情对物流和下游需求造成显著影响，部分区域物流恢复，但需求仍偏弱。

供应端

• 多个MEG装置检修，供应减少。
• 炼厂开工率和库存率下降，库存压力有所缓解。
• 芬欧汇川歇工商谈仍在进行，可能影响纸浆供应。

需求端

• 聚酯工厂降负荷，刚需偏弱。
• 部分下游行业如玻璃、纺织等出现累库，影响需求预期。

价差与套利

• 多个价差波动较大，如TA2205-TA2209、EG2205-EG2209等。
• LU-FU价差走弱，建议做空策略止盈。

疫情影响

• 疫情对华东地区影响最大，物流和运输受限。
• 部分地区疫情好转，需求和库存有所改善。

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总结

整体来看，能源化工板块在4月13日市场表现分化，部分品种如PTA、MEG、纸浆、纯碱、LPG等受到成本端推动或现货好转影响，呈现反弹或高位运行趋势；而LLDPE、PP、短纤、PVC等则维持震荡或偏弱走势。市场对二季度的预期整体偏震荡，需密切关注疫情进展、物流恢复情况以及油价波动对成本端的影响。策略上，建议在成本支撑较强的情况下逢低布局多单，对偏弱品种保持观望态度，同时关注价差变化和市场结构调整。