深度报告-2025-11-07-开源证券-海外消费行业年度投资策略_2025扩品类_卡位全球_2026深度经营_品质_心智决胜_44页_4mb

海外消费行业投资策略分析（2025）

一、主要板块及核心观点摘要

1. 悦心：精神文明与技术变革同步兴起

• 娱乐消费代际递增：
  • IP经济持续释放Kidult消费力，全球IP衍生品市场规模预计到2027年达6620亿元。
  • 泡泡玛特、布鲁可等潮玩品牌通过差异化创新和出海扩张，受益于东南亚及中东市场的渗透。
  • 上游关注头部IP平台（如阅文集团），中游关注跨媒介运营品牌（如泡泡玛特）。
    上海曼弗特
• 线下文娱：
  • 现场音乐/体育需求增长稳健，受益标的携程集团-S、同程旅行、大麦娱乐拓展即时消费市场。
• 线上社区：
  • 哔哩哔哩凭借AI工具和内容生态，用户付费率持续提升，成为UGC社区龙头。
• 中东市场：
  • 赤子城科技形成多元产品矩阵，付费用户增长显著，美国超越日本成为第二大市场。

2. 养身：健康化品类与供应链深挖

• 现制饮品：
  • 蜜雪集团、古茗通过供应链整合提升效率，平台化布局加速。现制茶饮渗透率预计到2028年提升至51杯/年。
• 健康餐饮：
  • 小菜园、十月稻田聚焦粗粮、轻食等概念，契合减重及健康需求。
• 口服美容：
  • 胶原蛋白、麦角硫因等成分赛道增速显著，金达威、若羽臣等品牌持续放量。

3. 美丽：细分赛道萌芽与效率优化

• 化妆品：
  • 海外巨头需警惕反垄断风险，抖音平台竞争优势明显，但需优化精细化运营。受益标的上美股份从传统美妆向综合美护转型。
• 医美：
  • 药企依托研发优势进入童颜水光赛道，四环医药、乐普医疗等可关注竞争格局变化。
• 私密护理：
  • 青木科技、若羽臣布局跨境电商及多元化品类实现高速增长，代运营逻辑验证。

4. 全球化：中国品牌出海加速

• 中东市场：赤子城科技、美图在C端及B端场景实现高增长，极高用户渗透率驱动收入扩张。
• 电商履约链条：
  • 极兔速递作为东南亚快递龙头，配合TikTokShop、TEMU平台出海需求，市占率快速提升。
• 海南自贸港：
  • 封关倒计时带来开放红利，中国中免等免税概念股受政策驱动。

二、互联核心逻辑与风险管理

1. 技术驱动消费升级：AI增强短视频、医美、设计工具等领域效率，牧兔科技等平台利好。
2. 市场替代周期：潮玩、美妆等饱合度板块需关注消费降级趋势下单品边际改善。
3. 政策影响：自贸港建设催化航空与免税业务增长，同时需警惕欧美监管风险。

三、核心受益标的推荐

四、综合建议

坚持以技术驱动与渠道渗透叠加的维度，重点把握IP生态、美妆适老与果妆细分等领域，同时关注地缘政治对消费品牌的整合影响。考虑到AI与飞行汽车等新兴科技方向，建议投资者关注兼具增量需求与出海能力的大消费平台型公司。