20250214-江海证券-医药生物行业_激发支付与供给两端新活力_医保钱包开通地扩容_天津市全链条力推生物医药创新_4页_375kb

医药行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部医药行业研究组发布，分析师吴春红对医药生物行业进行了深入分析，重点聚焦医保政策优化与生物医药创新发展两大方向。报告指出，医保钱包跨省共济政策的持续推进，以及天津市生物医药创新政策的全面实施，为医药行业带来了新的发展机遇。

行业表现

根据近十二个月的行业表现数据：

• 相对收益：1个月为2.69%，3个月为-3.78%，12个月为-16.16%。
• 绝对收益：1个月为8.51%，3个月为-7.96%，12个月为0.9%。

从数据来看，医药行业在短期内表现较为强劲，但中长期相对收益有所下滑，需关注政策对行业带来的结构性影响。

主要观点

医保钱包跨省共济

• 政策背景：截至2025年2月4日，全国已有14个省（自治区、直辖市）的117个统筹区开通医保钱包，实现个人账户资金的跨省共济。
• 覆盖范围：资金可为所有近亲属用于就医购药和缴纳居民医保，极大提升了资金使用效率。
• 政策意义：
  • 解决异地就医资金使用难题；
  • 激活个人账户中的“沉睡资金”；
  • 优化医保资源再配置；
  • 促进医保信息化建设，推动全国统一医保平台升级；
  • 为技术服务商和医疗服务数字化转型提供增长点。

天津市生物医药创新政策

• 政策内容：天津市出台25条措施，全面支持生物医药创新发展，涵盖创新策源、临床研究、注册审批、临床应用、产业升级和生态优化六大领域。
• 政策影响：
  • 降低研发成本，提升研发效率；
  • 加速创新药械上市；
  • 推动产业链协同，形成产业集群效应；
  • 促进创新产品在医疗机构的示范应用；
  • 增强产业整体竞争力。

关键信息

• 政策推动：医保钱包政策和天津生物医药创新政策均体现了国家对医疗行业支付与供给两端的重视。
• 行业机遇：
  • 医保信息化服务商（如万达信息、久远银海、卫宁健康）；
  • 医疗消费市场零售药店及互联网电商药企（如老百姓、第一医药、一心堂、益丰药房、药易购）；
  • 受益于天津政策的生物医药企业（如康希诺、凯莱英、达仁堂、天士力）。
• 投资建议：基于政策利好，建议关注上述企业，把握支付与供给两端新活力带来的发展机会。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 创新药研发投入不及预期。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（相对基准指数涨幅5%-15%）、持有（相对基准指数涨幅-5%至5%）、减持（相对基准指数跌幅>5%）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（相对基准指数涨幅-10%至10%）、减持（相对基准指数跌幅>10%）。

结论

医保钱包政策和天津生物医药创新政策的双重推动，为医药行业注入了新动力，尤其在支付端优化和供给端创新方面表现突出。建议投资者关注政策受益企业，把握行业发展的结构性机遇。同时，需警惕政策执行、市场竞争和研发风险等因素对投资带来的不确定性。