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债券市场日报总结（2018年4月24日）

核心内容概述

本报告总结了2018年4月24日债券市场的关键动态，涵盖债市要闻、信用债市场和风险提示等内容。主要聚焦于央行货币政策操作、信用债市场动态及政策导向，旨在为投资者提供市场分析和决策参考。

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一、债市要闻

1.1 央行逆回购操作

• 央行周一（4月23日）进行了800亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期量。
• 上周五央行未进行公开市场操作，但进行了800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作。
• 当周累计净投放4700亿元，包括3675亿元1年期MLF操作，以等量对冲本周到期量。

1.2 工信部推动大数据发展

• 工信部副部长陈肇雄在“数字中国建设峰会”上提出从四个方面推动大数据发展：
  • 推动大数据创新发展
  • 推动大数据融合发展
  • 激发市场活力
  • 推动大数据安全发展

1.3 处置非法集资条例即将出台

• 《处置非法集资条例》已列入国务院2018年立法计划，将尽快出台。
• 2017年以来，条例多次征求意见，并向社会公开征求意见，目前正进入修改完善阶段。

1.4 中央政治局会议部署经济工作

• 会议强调加强关键核心技术攻关，推动股债汇及楼市健康发展。
• 会议指出，我国经济周期性态势好转，但结构性问题仍突出，需继续推进“三大攻坚战”。

1.5 提高直接融资比重

• 央行货币政策委员会秘书长温信祥提出，要提高直接融资比重，特别是股权融资，以解决实体经济高杠杆问题。

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二、信用债市场动态

3.1 发行人新闻与公告

• 宜春市创业投资公司：实际控制人、高管及经营范围发生变更，但不会对日常管理和偿债能力产生不利影响。
• 晋江产业发展投资集团：无偿划拨所持益众照明股权给晋江建设投资开发集团，已完成。
• 华龙证券：若金昌建投不能按期披露2017年报，将面临上交所监管处罚。
• 中诚信国际：关注江津华信控股股东或实际控制人变更，将持续跟踪其信用状况。
• 吉林森工集团：总经理李建伟因涉嫌职务违法、职务犯罪接受纪律审查和监察。
• 蓝色光标：2017年年报显示净利同比下降65.25%，主要受非经常性损益利润下降及汇率变动影响。
• 中通客车：2017年净利同比下降67.36%，营收减少15.18%。

3.2 信用评级调整

• 新世纪评级：将嘉善县国有资产投资有限公司主体评级由AA上调至AA+，维持评级展望为稳定，同时将债项信用等级由AA上调至AA+。
• 调整理由包括：
  • 嘉善县经济保持较快速发展
  • 地方综合实力增强
  • 获得股东较大规模资产置换，资本实力增强
  • 营业收入大幅增长，资金回笼能力强，经营性现金流净流入，具备较强的债务偿付能力

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三、一级市场新券发行情况

• 政策银行债：

  • 18 农发 05(增2)：发行利率4.02%，参考利率4.07%，偏差-5 BP，发行额40亿元，期限2年
  • 17 农发绿债 01(增发)(预)：参考利率4.07%，偏差-，发行额40亿元，期限2年
  • 16 农发 13(增8)：发行利率4.18%，参考利率4.27%，偏差-9 BP，发行额20亿元，期限5年

• 超短融：

  • 多家发行人发行，如18瀚瑞投资SCP005、18福新能源SCP001等
  • 发行利率范围为4.14%至6.30%，参考利率与偏差不一，发行额从0.25亿到15亿不等

• 中票：

  • 18苏国信MTN002B、18苏国信MTN002A等
  • 发行利率为4.45%至6.00%，参考利率与偏差不一，发行额从3亿到20亿不等

• 企业债：

  • 18益阳专项债01、18荣成专项债、18昆城投债01等
  • 发行利率从5.11%至7.66%，参考利率与偏差不一，发行额从4.5亿到8.5亿不等

• 一般公司债：

  • 18陕旅01、18浙能01、18甬投01等
  • 发行利率从4.65%至7.66%，参考利率与偏差不一，发行额从3亿到20亿不等

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四、风险提示

• 国内基本面走势：需关注经济周期性与结构性问题
• 央行货币政策取向：流动性管理与货币供给政策影响市场
• 海外风险：可能对人民币汇率及市场产生影响

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五、分析师信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱gaozhigang@tfzq.com
• 于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱yuyao@tfzq.com

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六、近期报告

• 《固定收益：行业利差普遍上行-产业债行业利差动态跟踪（2018-04-22）》
• 《固定收益：资金面能否“雨过天晴”？-利率债市场周报（2018-04-22）》
• 《固定收益：八部门启动供应链创新与应用试点-资产证券化市场周报（2018-04-22）》

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七、参考利率说明

• 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
• 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行债收益率曲线（相同期限）
• 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
• 企业债：中债企业债收益率曲线（相同评级、相同期限）
• 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）

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八、免责声明

• 本报告由天风证券研究所发布，内容仅供参考，不构成投资建议
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