20160301-安信证券-宋城演艺-300144.SZ-15年旅游演艺50_高增长_六间房并表超预期_期待国际化布局突破_14页_996kb

宋城演艺（300144.SZ）2015年总结及未来展望

核心内容概览

宋城演艺在2015年实现了显著的业绩增长，其主营业务和互联网娱乐板块均表现优异。公司通过异地项目布局和并购六间房，进一步拓展了业务范围和市场影响力。

主要观点

• 业绩增长显著：2015年公司实现营收16.95亿元，同比增长81.21%；归母净利润6.3亿元，同比增长74.58%。
• 旅游演艺表现突出：内生旅游演艺业务营收达12.65亿元，同比增长40%；观演人数达2233.83万人次，同比增长53.42%。
• 六间房并表带来新增长点：六间房全年实现净利润1.62亿元，同比增长124%，成为公司重要的互联网娱乐板块。
• 国际化布局前景广阔：公司注重国际化发展，未来有望在海外拓展旅游演艺项目，成为国内外文化交流的先锋。
• 投资建议：公司2016年有望保持高增长，给予买入评级，6个月目标价为34.43元。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2014年为935.1百万元，2015年为1,694.5百万元，2016年预计为2,398.0百万元。
• 净利润：2014年为361.2百万元，2015年为630.6百万元，2016年预计为948.9百万元。
• 每股收益：2015年为0.43元，2016年预计为0.26元。
• 市盈率：2015年为51.4倍，2016年预计为86.8倍。
• 市净率：2015年为5.8倍，2016年预计为9.2倍。
• 净利润率：2015年为37.2%，2016年预计为39.6%。
• ROE：2015年为11.3%，2016年预计为10.6%。
• ROIC：2015年为1.3，2016年预计为1.7。

主营业务回顾

1. 现场演艺全线发力：公司核心项目实现超预期增长，整体观演人数增长显著。
2. 项目拓展求新求变：通过与桂林、上海等城市合作，拓展新项目并加速线下流量入口发展。
3. 六间房并购项目成功：六间房实现并表，各项经营指标增长显著，用户规模和ARPU值均超预期。
4. 品牌推广成效显著：策划多项主题活动，提升品牌影响力，引发全球关注。
5. 影视综艺板块发展迅速：首档素人真人秀《全能极限王》取得良好收视效果。
6. 并购基金助力IP布局：通过成立现场娱乐基金和互联网娱乐基金，整合优质资源，增强市场竞争力。

未来展望

1. 2016年重点关注：上海迪士尼开园可能带动宋城景区客流量增长。
2. 提升异地项目：持续优化杭州、三亚、丽江、九寨等项目，确保持续高增长。
3. 推进新项目：阳朔、上海等项目将进入建设阶段，争取2017年上半年开业。
4. 完善O2O娱乐生态圈：通过投资收购与自主投资并举，打造线上线下融合的娱乐生态。
5. 构建旅游O2O产业链：以独木桥为核心，打造一站式旅游服务体验。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响旅游消费支出。
• 异地项目落成不及预期：可能影响业绩增长。

附录

• 相关报告：包括2015年业绩超预期、异地复制连锁效应、O2O业务发展等。
• 内容目录：涵盖财务数据、主营业务回顾、未来展望等。
• 图表目录：包括财务数据图、战略版图图、观演人数图等。
• 财务报表预测：包括利润表、资产负债表、现金流量表及财务指标预测。
• 分析师声明：文浩、杨文硕等分析师声明其研究的合法性和独立性。
• 免责声明：明确报告的使用范围和责任归属。

公司评级体系

• 收益评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

联系方式

• 销售联系人：上海、北京、深圳的联系方式及邮箱。

此总结涵盖了宋城演艺2015年的主要财务表现、业务发展、未来规划及风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。