20161101-首创证券-房地产行业周报_三季度业绩改善显著_监管收紧资金面承压_20页_1mb

报告摘要

本报告为首创证券于2016年11月1日发布的房地产行业周报，分析了房地产行业在2016年三季度的表现及市场动态，并提出投资建议。报告指出，尽管行业整体呈现一定的改善趋势，但面临融资端收紧、土地成本上升等多重压力，未来市场走势仍存在不确定性。

商品房成交：
2016年10月24日至10月30日，重点覆盖的31个大中城市商品房合计成交596.99万平米，同比减少20.92%，环比增长2.34%，成交量弱势反弹。
- 一线城市：合计成交149.37万平米，同比减少16.40%，环比减少0.49%。其中北京表现强势，环比增长21.68%；深圳显著回落，环比下降62.54%。
- 二线城市：合计成交258.39万平米，同比减少27.71%，环比增长22.30%。苏州、厦门、南京环比增速居前。
- 三线城市：合计成交189.23万平米，同比减少13.52%，环比减少14.74%。温州、三亚、韶关表现突出。
库存去化：
重点覆盖的14个城市商品房可售面积合计为14814.47万平米，同比减少15.18%，环比减少0.49%。去化周期较上上周减少0.23周至45.79。
- 一线城市：去化周期环比减少0.40周至39.91。
- 二三线城市：去化周期环比减少0.11周至49.81。
土地市场：
全国40个大中城市成交土地总价295.44亿元，同比减少53.25%，环比增长52.57%。
- 一线城市：成交总价18.81亿元，年初至今周均成交71.69亿元，低于去年均值26.55个百分点。
- 二线城市：成交总价159.06亿元，同比增长8.95%，环比增长16.73%。
- 三线城市：成交总价117.58亿元，年初至今成交均值48.87亿元，同比增长53.69%。

行业整体表现：
2016年前3季度申万地产板块营收同比增长36.60%，归母净利润同比增长28.18%，但毛利率和净利率分别下降3.51和0.42个百分点。
- 盈利压力：增收容易创利难的业绩表现依然存在，土地成本攀升及合作开发限制房企盈利质量。
- 市场预期：四季度高基数效应和市场规范整顿力度加大，预计市场成交端延续震荡向下的趋势。
重点推荐标的：
- 核心价值领域：关注业绩兑现预期良好、掌握或持续获取核心资源能力较强的房企。
- 行业重组标的：中小房企盈利能力下滑可能推动并购重组。
- 细分行业龙头：建议关注招商蛇口、华发股份、泰禾集团、金科股份、世联行等。