20230605-国投安信期货-煤化工周报_6页_2mb

国投安信期货煤化工周报总结（20230605）

核心内容概述

本周报主要分析了甲醇和尿素等煤化工产品的市场行情、基本面变化及投资建议。整体来看，甲醇和尿素市场均呈现震荡态势，短期内价格波动较大，但供需格局尚未出现明显反转。

---

甲醇市场分析

行情回顾

• 近期华东甲醇现货价格在1950-2150元/吨区间震荡。
• 甲醇期货主力2309合约价格为2089元/吨，波动区间较大。

基本面情况

• 需求端：新兴下游（如CTO、MTO）开工率环比稳定，部分装置重启，但江苏斯尔邦MTO仍处于停车状态，尚未明确复产时间。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE等开工率稳定，需求变化不大。
• 供给端：上游开工率环比下降，华南、华北、华中地区开工负荷下滑，导致整体供应减少。
• 库存情况：
  • 港口库存环比下降，但整体仍处于累库趋势。
  • 华东和浙江地区因天气封航，卸货减少，库存小幅下降。
  • 华南库存处于历史高位，6月份运往该地区货源减少，预计库存维持高位。
  • 未来两周进口量环比增加，华东到港量维持在30万吨，需关注港口天气对库存的影响。

投资建议

• 短期甲醇价格仍将在煤炭情绪与资金博弈中高波动。
• 09合约跌破2000后多空大幅减仓，黑色产品走强带动煤化工反弹。
• 6-7月份的单边驱动仍围绕煤炭博弈。
• 从静态平衡表推演来看，仍偏多91反套策略，需求未明显增加，进口压力较大，需关注江苏累库兑现情况。

---

尿素市场分析

行情回顾

• 上周国内尿素现货价格止跌回升，后半周成交明显修复，农需补库推升现货情绪。
• 尿素2309合约收盘价为1754元/吨。

基本面情况

• 开工率：国内尿素开工率72.6%，周环比提升1.3个百分点，日产维持在16.2万吨。
• 装置动态：宁夏、山西、陕西、新疆等地多套装置计划增产或复产，部分装置计划停车检修。
• 农需补库：卓创数据显示，农需补库力度加大，推动现货价格上涨。
• 复合肥市场：复合肥开工率32.1%，周环比下降4个百分点，终端夏季备肥基本结束，成品库存下降，预计6月份维持在35%附近。
• 三聚氰胺市场：开工率55%，周环比提升1.5个百分点，部分装置检修回归，预计6月份开工维持在5-6成。

投资建议

• 短期尿素现货价格因印标情绪及下游补库而止跌回升，但成本端压制和中期弱供需预期限制盘面反弹空间。
• 预计6月份盘面仍会震荡寻底。

---

操作评级与趋势判断

品种	操作评级	趋势判断
甲醇	偏多/空	一颗星
尿素	持多/空	一颗星

注：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。一颗星表示趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。

---

关键图表与数据来源

• 图1-图18展示了甲醇、尿素及相关产品（如甲醛、MTBE、复合肥、三聚氰胺）的开工率、库存、仓单等数据，数据来源包括卓创和Wind。

---

总结

本周煤化工市场整体呈现震荡走势，甲醇和尿素价格均受到供需变化及天气因素影响。甲醇市场在进口压力与需求支撑之间维持区间波动，而尿素市场则因农需补库和印标情绪有所反弹，但中期仍面临成本端压制和弱供需格局的挑战。投资者应关注6-7月份的累库兑现情况及煤炭价格波动对煤化工品种的影响，短期操作需谨慎，以观望为主。