20231022-天风证券-可转债市场周报_权益偏弱行情下转债表现复盘_11页_1mb

可转债市场周报总结：权益偏弱行情下的转债表现与投资建议

一、历史复盘与主要发现

在2018-2022年权益偏弱行情中，转债市场表现存在显著差异。2022年的两波下行行情（1-4月和7-10月）与当前市场环境高度相似，均伴随高估值、在市转债数量超过400只。分析显示，在股债均偏弱时期，偏债转债和低价转债表现最佳，平衡转债次之，偏股转债最差。同时，2018年因转债估值极低，表现与2022年不同，平衡转债略优。核心结论是低价和低溢价因子在权益悲观时有效，行业自上而下选择在转债市场可能失效。

二、当前市场情况

截至2023年10月19日，上证指数下破3000点，转债指数下破400点，权益市场整体弱势。本周转债市场表现分化，盟升转债等新上市债表现强劲，但大盘股如通信、医药等行业下跌明显。转债估值方面，偏股型转债溢价率上升，偏债型转债收益率微增，整体市场谨慎。

三、投资建议

建议关注平衡型转债，结合自下而上个股挖掘，同时适当谨慎。优先选择基本面稳定和低价转债，尤其在三季度报披露窗口期。风险包括海外政策、地缘政治及信用风险。