20230319-宝城期货-铜锌周报_全球风险偏好骤降_有色大幅下跌_17页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容

近期全球市场风险偏好骤降，受海外金融机构暴雷影响，美元与贵金属价格上涨，而其他大宗商品如铜、锌则大幅下跌。本文主要分析了铜和锌的市场动态，包括供需变化、价格走势及投资策略建议。

主要观点

铜市场

• 宏观因素：全球风险偏好骤降，导致铜价下跌。美国硅谷银行事件后，美联储出手稳定市场，铜价有所反弹，但随后欧洲瑞信事件加剧市场担忧，铜价再次下挫。
• 价格走势：上周铜价下跌，1#电解铜现货价格从69015元/吨降至67265元/吨，跌幅2.54%；沪铜主力价格下跌2.31%；伦铜价格下跌1.88%。
• 库存变化：国内电解铜库存拐点已至，社库与保税区库存下降，库存压力缓解，对铜价形成支撑。
• 供应情况：2月国内电解铜产量环比上升6.4%，且高于预期。3月预计产量继续上升，但受部分冶炼厂检修影响，实际产量可能略有波动。
• 投资建议：铜价延续内强外弱格局，进口预期上升可能压制远月铜价，建议关注月差上行，进行月间正套操作。单边操作需谨慎，建议观望为主。

锌市场

• 宏观因素：全球风险偏好骤降，锌价下跌，一度下挫至22000元/吨。
• 价格走势：上周锌价下跌，0#锌锭价格从22860元/吨降至22480元/吨，跌幅1.66%；沪锌主力价格下跌1.53%；伦锌价格微涨0.83%。
• 库存变化：锌锭库存维持低水平，社库、上期所及LME库存均有所下降，低库存局面不变，对锌价形成支撑。
• 供应情况：2月国内精炼锌产量环比减少1.91%，但总体仍高于预期；3月预计产量环比增加5.9万吨，达到56.04万吨，同比增加13%。
• 加工费变化：锌矿加工费下调，反映供应趋紧。
• 下游需求：镀锌厂开工率超预期，产量上升，显示下游需求强劲。
• 投资建议：锌价受低库存及沪伦比值上行影响，月差逐渐上行，可进行月间正套操作。单边操作可在22500元/吨试多，22300元/吨止损。

关键信息

铜市场关键数据

• 价格：

  • 1#电解铜现货：67265元/吨（3月17日）
  • 沪铜主力：67220元/吨（3月17日）
  • 伦铜3M电子盘：8612美元/吨（3月17日）

• 矿端：

  • 铜精矿港口库存：73.4万吨（3月17日）
  • 铜精矿TC：77.9美元/千吨（3月17日）

• 下游：

  • 铜杆开工率：75.36%（3月17日），环比上升5.91%
  • 铜板与铜棒产量变化较小

• 库存：

  • 国内电解铜库存（社库 + 保税区）：24.30万吨（3月17日）
  • 全球显性库存：下降趋势，拐点已至

锌市场关键数据

• 价格：

  • 0#锌锭：22480元/吨（3月17日）
  • 沪锌主力：22520元/吨（3月17日）
  • 伦锌主力：2933美元/吨（3月17日）

• 矿端：

  • 锌精矿港口库存：36.7万吨（3月17日）
  • 锌精矿TC：北方5700元/金属吨，南方5500元/金属吨

• 产量：

  • 2月国内精炼锌产量：50.14万吨，环比减少1.91%，同比增加9.39%
  • 3月国内精炼锌产量预计：56.04万吨，环比增加5.9万吨

• 库存：

  • 国内锌锭社库：16.45万吨（3月17日）
  • 全球精炼锌显性库存：下降趋势，维持低库存局面

• 下游：

  • 镀锌厂开工率：超预期，产量上升
  • 镀锌板厂库与社库：小幅下降，反映需求强劲

结论

• 铜：受宏观利空及海外金融机构暴雷影响，铜价大幅下跌，但库存拐点出现，支撑铜价。建议关注月差上行，进行月间正套操作，单边操作需谨慎。
• 锌：锌价受宏观利空打压，但低库存及下游需求强劲支撑，建议关注月差上行，进行月间正套操作，单边可尝试在22500元/吨试多。

（仅供参考，不构成任何投资建议）