20240616-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_海风逐步脱离补贴_优质资源潜力待开发_16页_1mb

行业周报总结

市场表现

本周（6月10日至14日），上证综指下跌0.61%，创业板指上涨0.58%。公用事业板块下跌13.5%，其中热力服务子板块领涨（上涨14.5%），核力发电子板块领跌（下跌22.5%）。环保板块下跌3.3%，大气治理子板块领涨（上涨301%），水务及水治理子板块领跌（下跌119%）。煤炭板块上涨3.7%，碳中和板块下跌2.2%。

核心分析

• 海风资源：海风全年风速稳定，年利用小时可达3800小时，相比陆风和光伏的季节性更强，是优质资源。
• 电价机制：海风行业逐步退出补贴时代，自2019年起采用竞价上网模式，2021年竞配规则不再含国补，2025年后除上海外新机组将无补贴。
• 成本趋势：过去十年，技术革新和产业链规模效应推动海风成本下降，中国降幅达433%（欧洲仅252%），风机大型化等升级带来更大度电成本降幅（592%）。

行业要闻

• 吉林省多部门联合印发工业设备更新方案。
• 宣城市发改委规划至2028年解决重过载线路问题，提升农村电网容量。
• 远景能源全球单体最大低温绿氨储运项目开工。
• 多个上市公司动态，如大股东增减持和限售股解禁公告。

投资建议

• 火电：关注发电资产布局在电力供需紧张地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。
• 水电：推荐龙头长江电力，关注来水改善和电价稳定。
• 核电：建议关注中国核电，受益于连续投产和高分红潜力。
• 新能源：推荐南网能源，把握工商业分布式光伏机会。
• 电力：谨慎关注新增装机、需求疲软、市场化交易等风险。

风险提示

• 宏观经济影响用电需求下滑。
• 政策变动可能导致环保行业需求不及预期。
• 煤价高位、电力市场化进度慢等风险影响火电和新能源盈利。