见微知著系列之六十四：基建投资，2024年或如何发力？-20231221-国金证券-20页_1mb

基础设施投资分析总结

1. 基建投资2024年展望和2023年进展

一问：基建落地最新进展

2023年基建投资面临实际批复投资额下降的问题，部分原因是项目准备不足和资金到位滞后。重大项目计划投资额较高（如23个主要省市计划增长136%），但实际投资额同比下降约118%，导致投资增速放缓至下半年平均5.8%，低于上半年的10.1%。资金方面，财政支出增速负增长，专项债发行进度慢于预期，造成实物工作量滞后。订单数据显示基建新订单指数低迷，沥青开工率低至36.7%，反映落地不足。

二问：基建投资侧重领域

基建投资中，电燃水和交运仓储表现亮眼，2023年增速分别为244%和108%。电力热力投资大幅增长，得益于新能源（如光伏、充电桩）支撑，同比增速达561%；铁路投资显著反弹，同比增长215%，与“14th Five-Year Plan”项目加速相关。公共设施投资因专项债退坡和卫生健康支出回落（如卫健委支出从59%降至14%），增速明显下降。

三问：2024年基建投资发力方向

2024年，基建投资将通过加快“十四五”项目建设和资金注入（如中央新增国债初步下达2379亿元）来拉动投资。水利投资项目将在中央支持下增长，交通投资占比近30%，未来两年年均增速可达10%，且受益于“14th Five-Year Plan”规划。政策扶持将推动新能源和新基建领域，如车桩比问题（目前24:1，需达到2:1目标）和5G基站建设（前三季度新建基站同比增长313%）。增长动能包括提升充电设施投资和数据要素产业目标。

2. 风险提示

报告强调潜在风险：经济复苏不及预期、政策落地效果不佳或拖累投资，并可能受债务压制和资金滞留等问题影响。