20250815-开源证券-房地产行业点评报告_7月供需两端均走弱_地产数据仍在探底_9页_817kb

房地产行业点评报告 - 2025年7月数据与展望

核心观点

7月房地产市场供需两端持续走弱，数据探底趋势明显，部分高能级城市市场热度较高，预计政策宽松可能近期推出。投资建议布局信用强房企、改善型需求标的及“好房子好服务”物管企业，风险提示销售与政策恢复不及预期。

市场表现

• 销售数据：1-7月商品房及住宅销售面积、金额同比分别-4.0%/ -4.1% 和 -6.5%/ -6.2%，7月单月同比-7.8%/-14.1%。价格继续下行，单月销售均价同比-6.8%，一线、二线城市7月30大中城市成交面积同比-25.8%/-16.3%，8月前两周延续-24.8%/-14.7%探底趋势。

• 市场分化：东部地区同比-6.2%，一线城市高能级城市成交热度较高；三四线城市同比-3.8%，略好于二线。

开工与竣工

• 新开工：1-7月新开工面积同比-19.4%，降幅连续两个月收窄；住宅新开工同比-18.3%。
• 竣工：1-7月竣工面积同比-16.5%，降幅扩大，未来降幅或持续承压。

投资与资金情况

• 开发投资：1-7月房地产开发投资同比-12.0%，降幅比上月扩大，住宅投资同比-10.9%。
• 企业资金：到位资金同比-7.5%，自筹资金、定金及预售款及个人按揭贷款同比降幅扩大；信贷渠道略有正增长。

投资建议

• 股票推荐：（1）强信用、改善型需求导向企业（绿城中国、招商蛇口、中国海外发展等）；（2）住宅商业地产双轮驱动受益政策（华润置地、新城控股等）；（3）物管企业（华润万象生活、绿城服务等）。

风险提示

• 销售与融资恢复不及预期，房企资金风险加剧；政策放松程度不达预期。

投资评级：看好（维持）
披露机构：开源证券