20230710-银河期货-黑色产业链周度策略跟踪报告_10页_1mb

黑色产业链周度策略跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为2023年7月10日发布的黑色产业链周度策略跟踪报告，主要分析了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭和焦煤等品种的周度行情、策略建议及市场风险点。整体来看，黑色产业链品种呈现宽幅震荡走势，市场情绪与基本面存在一定博弈，需关注政策导向及供需变化。

品种策略分析

螺纹钢（RB2310 & RB2401）

• 周度表现：RB2310周收盘3671，周跌幅2.00%；RB2401周收盘3597，周跌幅1.88%。
• 主要逻辑：上周螺纹钢产量略有增加，但需求端受端午节影响，整体表现弱现实和强预期的拉锯。短期在限产影响下，价格维持高位震荡，但难以突破前高。
• 策略建议：单边观望，套利建议观望，期权建议观望。
• 风险点：铁水减产力度、下游需求恢复情况、政策兑现时间。

热轧卷板（HC2310 & HC2401）

• 周度表现：HC2310周收盘3766，周跌幅1.98%；HC2401周收盘3690，周跌幅1.84%。
• 主要逻辑：热卷表需仍处下跌阶段，受高温天气影响，需求低迷。整体市场情绪受政策预期支撑，但基本面偏弱。
• 策略建议：单边观望，套利建议观望，期权建议观望。
• 风险点：下游需求恢复、政策兑现、原料供应变化。

铁矿石（I2309 & I2401）

• 周度表现：I2309周收盘812.5，周跌幅2.46%；I2401周收盘741.5，周跌幅2.69%。
• 主要逻辑：铁矿石价格在宏观预期支撑下震荡偏强，但基本面未明显改善。国内地产政策预期较好，但尚未兑现，市场仍需耐心等待。
• 策略建议：单边震荡偏强，套利建议9/1正套，期权建议观望。
• 风险点：下游钢材需求恢复、供应端发货量变化、监管风险。

焦炭（J2309 & J2401）

• 周度表现：J2309周收盘2069.5，周跌幅2.24%；J2401周收盘2028，周跌幅2.08%。
• 主要逻辑：焦炭首轮提涨落地，下游补库仍在进行，但整体供需宽松格局未变，长期驱动向下。
• 策略建议：单边区间操作，套利建议观望，期权建议观望。
• 风险点：宏观政策变化、成材需求情况、上游煤炭企业产量变化。

焦煤（JM2309 & JM2401）

• 周度表现：JM2309周收盘1311，周跌幅2.56%；JM2401周收盘1293.5，周跌幅2.04%。
• 主要逻辑：焦煤价格继续下跌，但部分煤矿开工率回升，市场情绪有所提振。供需宽松格局未变，长期趋势向下。
• 策略建议：单边区间操作，套利建议观望，期权建议观望。
• 风险点：海运煤进口利润、动力煤市场、蒙煤通关情况。

品种强弱排序

焦炭 > 焦煤 > 铁矿石 > 螺纹钢 > 热卷

宏观与政策因素

• 美联储加息预期：7-9月份可能继续加息，四季度末有望降息。
• 监管风险：4月份已提示铁矿石价格不合理上涨风险，若继续上涨，监管可能再次提示。
• 房地产政策预期：市场传言利好政策即将出台，但尚未兑现，需警惕政策落空导致的短期下行风险。

重点图表分析

• 图1 & 图3：螺纹钢价格与社会库存、高炉产能利用率关系，显示库存变化对价格影响较大。
• 图2 & 图4：铁矿石价格与港口库存、钢厂进口矿库存关系，显示库存变化对价格有支撑作用。
• 图5 & 图6：废钢水成本价差、钢材利润情况，显示钢材利润维持高位。
• 图7：原料成本占比，显示原料成本在钢材成本中占比较高。
• 图8 & 图12：钢厂开工率与盈利率、焦炭价格与高炉开工率关系，显示供需关系对价格影响显著。
• 图14：铁水与焦炭日均产量关系，显示铁水减产对焦炭需求影响。
• 图16 & 图28：焦炭与螺纹盘面利润关系，显示盘面利润维持震荡。
• 图35 & 图36：钢材周度总产量与社会库存，显示库存持续累积，产量下降。
• 图38：铁矿石45港口库存，显示库存变化对价格有支撑作用。

估值与利润分析

• 螺纹钢：维持净空持仓，高炉利润仍有100元/吨以上。
• 铁矿石：转为净空持仓，价格震荡偏强。
• 焦炭：价格上涨第一轮落地，焦化企业利润略有上升。
• 焦煤：价格继续下跌，但部分煤矿开工率回升，市场情绪有所提振。

供需分析

• 高炉产能利用率：开始见顶回落，影响原料需求。
• 焦企产能利用率：小幅上升，但整体仍处震荡状态。
• 天气影响：华东地区黄梅雨季结束，高温天气对钢材需求有负面影响。

风险提示

• 铁水减产力度：若减产力度加大，可能对焦炭、焦煤需求产生较大影响。
• 政策兑现情况：房地产等刺激政策若未能及时兑现，可能影响市场情绪。
• 原料供应变化：煤炭企业产量变化、蒙煤通关情况等可能影响焦炭、焦煤价格走势。

联系方式

• 研究员：尉俊毅
• 期货从业证号：F03104825
• 投资者咨询从业证号：Z0018233
• 电话：021-65789253
• 邮箱：wejunyi_qh@chinastoc.com.cn
• 机构：银河期货有限公司