电子行业：Display，OLED，Mircro_LED，or_Mini_LED-20180213-天风证券？-10页-1mb

电子行业显示技术分析总结

核心内容

本报告主要分析当前新型显示技术的发展趋势、技术路线选择的不确定性以及重点显示技术的市场前景。同时，也对产业链动态、重要公告、价格走势、招标/中标信息及未来行业活动进行了梳理。

主要观点

1. 显示技术的多样性

显示技术是人类信息交互的核心载体，其发展直接影响信息传递效率。当前，新型显示技术主要包括：

• OLED：有机发光二极管，具备自发光、柔性等优势；
• QLED：量子点发光二极管，使用无机发光材料和低成本打印工艺；
• Micro LED：基于LED技术的自发光显示，具有高PPI等优势；
• Mini LED：对LCD背光源结构进行优化，提升显示效果；
• QD-LCD：通过QDFilm等技术提升色域；
• 激光投影：解决大屏、亮度与成本的冲突。

各类技术均有其优劣势，且未来仍可能有新技术出现。

2. 显示路线选择的不确定性

尽管众多企业投入研发，但技术路线的选择仍存在不确定性。主要原因包括：

• 规模和成本悖论：成本过高限制量产，良率和成本问题难以解决；
• 传统显示技术进步：LCD等传统技术在显示效果和成本上持续提升，削弱新型显示的竞争力。

3. 分析框架：关注主要应用和龙头公司

研究显示技术时，需结合**供给（技术）与需求（应用场景）**进行分析。当前主要应用场景包括：

• TV/手机：存量市场；
• AR/VR：未来增量市场；
• 医疗、车载：专业领域需求快速增长。

龙头公司的持续投入与产业链上下游的配合是打破成本与规模悖论的关键。

4. 技术路线判断

• OLED：已实现规模量产，应用广泛，为趋势性行业机遇；
• Micro LED/QLED/Mini LED：处于快速发展阶段，需关注核心工艺突破与量产节奏；
• 激光投影：在影院领域已量产，具备细分领域成长机会。

关键信息

产业链核心标的

• 京东方
• TCL集团
• 黑牛食品
• 深天马
• 大族激光
• 三利谱
• 新纶科技
• 金力泰
• 精测电子

产业链动态

• LG推出55英寸透明OLED显示屏，分辨率UHD，透明度达40%，可弯曲；
• 和辉光电第6代AMOLED项目进展顺利，预计2019年1月试生产；
• 通用显示公司与国显光电合作，提供磷光OLED材料；
• 三星电子与三安光电签订Micro LED供应协议，确保长期稳定供应；
• Cynora推出新型蓝色TADF发光体，提升OLED性能。

面板价格跟踪

• 2018年2月，TV面板价格整体下行，尤其43英寸跌幅较大；
• 32英寸均价64美元，QoQ下降3.3%；
• 43英寸均价107美元，QoQ下降12.4%；
• 55英寸均价177美元，QoQ下降5.9%。

招标与中标信息

• 武汉华星光电、合肥鑫晟光电、绵阳京东方等企业近期有大量显示产线招标；
• 南京一思德科技中标合肥京东方第6代TFT-LCD生产线项目。

风险提示

• LCD价格下跌超预期；
• 新型显示渗透率提升不及预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）；
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出；
  • 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

未来重要行业活动

• 2018慕尼黑上海电子展（electronicaChina）：2018年3月14日-16日，上海；
• 2018年Touch Taiwan：2018年8月29日-31日，台北。

分析师声明

• 报告观点为分析师个人看法；
• 分析师具有证券投资咨询执业资格；
• 报告内容不构成投资建议，仅作参考。