20181128-招商证券-系统重要性金融机构监管点评_不必过度恐慌_中小行附加资本压力有限_2页_373kb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》的监管点评报告，发布于2018年11月28日，由招商证券分析师邹恒超撰写。报告旨在分析该政策对银行行业的影响，并给出相应的投资建议。

主要观点

系统重要性银行分类标准

• 系统重要性银行分为全球和国内两个标准，资本充足率要求以两者中较高者执行。
• 全球系统重要性银行包括四大行（中行、建行、工行、农行），其中中行、建行属于第二级，附加资本要求为1.5%；工行、农行属于第一级，附加资本要求为1.0%。
• 国内系统重要性银行的附加资本要求根据系统重要性得分与得分最高的基准机构比值确定，大部分银行的附加资本要求远低于1%。

哪些银行会纳入国内系统重要性银行？

• 规模指标：所有参评机构表内外资产总额不低于监管部门统计的同口径上年末该行业总资产的75%。
• 数量指标：银行业、证券业和保险业参评机构数量分别不少于30家、10家和10家。
• 纳入范围：大行、股份行、邮储银行、政策性银行以及部分大型城商行（如北京、上海、江苏、南京、宁波的上市城商行）。

边际影响分析

• 四大行由于此前已按全球系统重要性银行标准计提附加资本，因此此次政策对其影响较小。
• 中小银行附加资本压力有限，因为附加资本要求远低于大行。例如，招行的附加资本要求为0.35%。
• 中小银行补充核心一级资本的方式有限，主要依赖定增、配股、可转债转股和盈利积累。

投资建议

• 银行股逻辑从“短多长空”转为“短空长多”。
• 首推招行、农行：短期可能因政策要求承担更多社会责任，但长期随着经济环境改善和政策支持，银行股有望受益。
• 关注经济和政策变化：经济下行风险和中美贸易摩擦恶化是主要风险因素。

关键信息

• 政策背景：为完善系统重要性金融机构监管框架，防范系统性风险，维护金融体系稳健运行。
• 数据概览：
  • 上证指数：2575
  • 行业规模：股票家数28只，总市值63625亿元，流通市值59285亿元
  • 行业指数表现：绝对表现-5.4%（1个月）、-1.5%（6个月）、-6.2%（12个月）；相对表现-4.2%（1个月）、16.2%（6个月）、16.3%（12个月）
• 分析师信息：
  • 邹恒超，上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券和民生证券。
  • 联系方式：021-68407543，zouhc@cmschina.com.cn，S1090515040001
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：以6个月内公司股价表现为标准，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
  • 公司长期评级：以长期竞争力为标准，分为A、B、C。
  • 行业投资评级：以行业指数表现为标准，分为推荐、中性、回避。

风险提示

1. 经济下行超预期
2. 中美贸易摩擦恶化

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