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社融超预期，关注基建产业链投资机会总结

核心内容

本报告分析了2022年1月社会融资规模数据，指出其超预期增长，并结合节后开工提速、政策支持等背景，提出关注基建产业链的投资机会。同时，报告对建筑行业板块及重点个股表现进行了回顾与分析，并对相关细分领域如减隔震、轨交、绿电等提供了投资建议。

主要观点

1. 社融数据超预期，专项债提速

• 2022年1月社会融资规模增量为6.17万亿元，同比多增9842亿元，显示融资环境宽松。
• 对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，创单月新高，同比多增3806亿元。
• 企业债券净融资5799亿元，同比多增1882亿元；政府债券净融资6026亿元，同比多增3589亿元。
• 专项债发行已超5000亿元，同比提速显著，资金面支持力度明确。

2. 节后开工提速，基建投资趋势确定

• 本周全国水泥磨机开工率为7.02%，较去年节后一周提升2.3个百分点，较2019年节后一周提升2.53个百分点。
• 基建实物工作量加速形成，符合“稳增长”政策导向，是稳定经济的重要手段。
• 基建投资上行趋势具有较强确定性。

3. 投资建议

• 在全球不确定性因素影响下，基建投资复苏趋势确定性强，建议关注细分行业龙头企业。
• 重点推荐：中国建筑、中国铁建、中国中铁、震安科技、天铁股份、中钢国际、中国电建、中材国际等。
• 建议关注低估值标的，如中国建筑、中国铁建、中国中铁。
• 建议关注具备矿产资源的基建领军企业，如中国中冶、中国中铁。

关键信息

1. 基建板块表现

• 本周建筑指数下跌6%，跑输沪深300指数7.66个百分点。
• 西部大基建指数、海绵城市指数、大基建央企指数表现较好，分别上涨11.67%、10.02%和8.85%。

2. 个股表现

• 涨幅前五：重庆建工（+56.76%）、设研院（+36.42%）、正平股份（+31.35%）、中国海诚（+29.22%）、建科院（+28.23%）。
• 跌幅前五：赛为智能（-17.39%）、风语筑（-15.96%）、ST罗顿（-15.29%）、瑞和股份（-9.01%）、宝鹰股份（-5.45%）。

3. 上游数据

• 水泥：本周全国水泥价格指数为169.44，环比下降0.74点，同比上涨19.74点。
• 钢材：节后钢材价格指数上涨，周环比+193.46，显示价格上涨趋势。
• 挖掘机：1月开工小时为71.3小时，同比减少38.40小时；销售量为15,607台，同比下降20.4%。

4. 政策支持与发展趋势

• “十四五”城乡社区服务体系建设规划推动城乡社区医疗卫生服务体系高质量发展，强化基层治理与公共卫生建设。
• 《“十四五”城乡社区服务体系建设规划》提出五个重点方向：平急结合、提升综合服务能力、以人才为核心、以健康为中心、完善基层治理体系。

5. 货币政策

• 稳健货币政策灵活适度，保持货币信贷总量稳定增长，优化信贷结构，降低企业融资成本。
• 2022年1月M2同比增长9.8%，M1同比下降1.9%。

重点推荐公司盈利预测（2022年）

行业评级与投资建议

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 基建投资大幅下滑风险。
• 原材料价格大幅上涨风险。
• 全球不确定性因素对市场的影响。

投资关注点

• 减隔震：防灾减灾长期发力，立法已通过，具备20-30倍增长空间，推荐震安科技、天铁股份。
• 轨交板块：受益于“交通强国”政策，轨道上的“城市群”建设需求广阔，推荐天铁股份、中国中铁、中国铁建。
• 绿电与BIPV：在能耗双控背景下，相关优质标的包括中钢国际、中国电建、中材国际。
• 低估值与主业稳健：关注中国建筑、中国铁建、中国中铁等低估值且主业稳健的基建企业。

作者信息

• 分析师：李瑶芝
• 执业证号：S1190521110001
• 教育背景：英国布里斯托大学硕士，金融与投资专业
• 工作经历：2019年加入太平洋证券研究院，从事钢铁及建筑方向研究工作

联系方式

机构信息

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 许可证编号：13480000
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

声明

本报告信息来源于公开资料，太平洋证券股份有限公司对其准确性与完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。