20260928-华泰期货-FICC日报_特朗普拒绝伊朗提议_美债收益率再创新高_9页_1mb
AI报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档主要分析了近期国际地缘政治局势、美国货币政策、中美贸易动态以及全球商品市场走势，重点聚焦美伊冲突、美国国债收益率变化、中美贸易对等降税协议、商品期货价格与基差情况等内容，为投资者提供市场策略与风险提示。
主要观点
国际局势与地缘风险
- 美伊冲突升级：美军中央司令部摧毁伊朗在拉腊克岛的火箭布雷装置，美伊海上对抗加剧，伊朗革命卫队表示已为长期战争做好准备。
- 伊朗提议被拒：特朗普拒绝伊朗提出的霍尔木兹海峡开放协议，导致美债收益率再次攀升，引发市场对通胀的担忧。
- 中东局势影响能源市场：伊朗局势持续紧张，推高原油价格，市场风险偏好回升，但柴油价格仍维持高位，裂解价差扩大，通胀黏性犹存。
美联储政策与利率走势
- 加息预期持续：2026年点阵图显示，美国仍需额外加息一次，2027年中值为 $4.1%$，显示加息周期尚未结束。
- 利率上升引发流动性风险：美债收益率持续走高，10年期升至 $5.20%$，30年期升至 $5.50%$，加剧市场对流动性紧张的担忧。
- 美联储未释放前瞻性指引：沃什称通胀过高且持续太久，此次行动撤除了一部分宽松，但未明确提供未来政策方向。
中美贸易动态
- 对等降税协议达成：中美贸易理事会达成“300亿对300亿”对等降税框架，美方降低玩具、家电等商品关税，中方降低农产品、煤炭等商品关税。
- 关税降低对出口的潜在影响：该协议有助于稳定中美贸易，为中国相关产品对美出口创造有利条件，同时满足国内市场需求。
关键信息
国际局势
- 美伊冲突：美军行动引发伊朗强烈反应，双方进入海上博弈阶段。
- 伊朗立场：伊朗表示谈判并不意味着妥协，其立场已通过卡塔尔传达给美方，目前无进一步谈判计划。
- 原油价格波动：9月28日，美债收益率高开高走，油价因地缘风险走高，亚洲股市普跌，金银小幅跳水。
美联储政策
- 加息预期：16位官员预计今年仍需额外加息一次，利率维持在较高水平。
- 通胀担忧：美联储强调通胀过高且持续时间长，未释放前瞻性指引，市场对利率敏感。
中美贸易
- 降税框架：双方在贸易理事会框架下达成300亿美元对等降税协议，涵盖多个商品类别。
- 政策影响：降税有望提振出口，同时满足国内市场需求，促进双边贸易合作。
市场策略
- 商品和股指期货：建议贵金属和部分农产品逢低做多。
- 板块机会：关注贵金属、农产品、黑色建材及新能源板块，同时警惕地缘政治风险、全球经济下行及美联储超预期收紧。
风险提示
- 地缘政治风险：美伊局势紧张可能进一步推高能源价格，影响市场情绪。
- 全球经济下行风险：全球经济增长放缓可能对风险资产造成下行压力。
- 美联储超预期收紧风险：若美联储进一步加息，可能加剧市场波动。
- 海外流动性风险：美债收益率上升可能引发全球流动性紧张，冲击其他市场。
商品市场数据（2026/9/24）
金融板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| IF |
4375.00 |
4439.14 |
沪深300 |
-64.14 |
-1.47% |
| IH |
2804.60 |
2842.74 |
上证50 |
-38.14 |
-1.36% |
| IC |
7451.60 |
7624.07 |
中证500 |
-172.47 |
-2.31% |
| IM |
7391.00 |
7570.14 |
中证1000 |
-179.14 |
-2.42% |
黑色建材板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| 螺纹钢 |
3118 |
3260 |
上海现货 |
142 |
4.55% |
| 热轧卷板 |
3298 |
3300 |
上海现货 |
2 |
0.06% |
| 铁矿石 |
714 |
737 |
PB粉 |
24 |
3.30% |
| 焦煤 |
1509 |
1896 |
主焦煤:精煤:蒙5# |
387 |
25.68% |
| 焦炭 |
1975 |
2095 |
日照港现货 |
120 |
6.08% |
| 玻璃 |
914 |
1000 |
恩施州明弘 |
86 |
9.41% |
| 纯碱 |
1004 |
975 |
沙河重碱低褐 |
-29 |
-2.89% |
能源板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| 原油 |
744 |
925 |
阿莫原油 |
181 |
24.41% |
| 燃料油 |
5657 |
5199 |
华东低硫油到岸成本(估算) |
-458 |
-8.10% |
| 液化石油气 |
6686 |
4448 |
广石化民用气现货 |
-2238 |
-33.47% |
| 石油沥青 |
5256 |
3775 |
山东现货 |
-1481 |
-28.18% |
有色金属及新能源板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| 黄金 |
925 |
926 |
上金所黄金T+D |
1 |
0.11% |
| 白银 |
15615 |
15658 |
上金所白银T+D |
43 |
0.28% |
| 铜 |
110700 |
112085 |
电解铜(全国均价) |
1385 |
1.25% |
| 镍 |
125320 |
126900 |
电解镍(全国均价) |
1580 |
1.26% |
| 不锈钢 |
13815 |
14225 |
佛山现货 |
410 |
2.97% |
| 锌 |
26760 |
26705 |
锌锭(全国均价) |
-55 |
-0.21% |
| 铝 |
24200 |
24240 |
铝锭(全国均价) |
40 |
0.17% |
| 氧化铝 |
2687 |
2750 |
山东现货 |
63 |
2.34% |
| 铅 |
16270 |
16175 |
铅锭(全国均价) |
-95 |
-0.58% |
| 锡 |
412230 |
411700 |
全国均价 |
-530 |
-0.13% |
新能源板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| 工业硅 |
8530 |
9450 |
华东通氧553 |
920 |
10.79% |
| 碳酸锂 |
124420 |
133150 |
电池级碳酸锂 |
8730 |
7.02% |
| 多晶硅 |
36990 |
40400 |
N型致密料全国均价 |
3410 |
9.22% |
化工板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| PTA |
6340 |
7195 |
PTA市场价 |
855 |
13.49% |
| PF |
8316 |
8685 |
1.4D直纺涤短 |
369 |
4.44% |
| 甲醇 |
3513 |
4263 |
太仓甲醇市场价 |
750 |
21.35% |
| 塑料 |
8235 |
9000 |
薄膜料:华东地区市场低端价 |
765 |
9.29% |
| PP |
8631 |
9990 |
拉丝:华东地区市场价 |
1359 |
15.75% |
| EB |
9730 |
10330 |
华东苯乙烯市场价 |
600 |
6.17% |
| EG |
5876 |
7035 |
华东乙二醇市场价 |
1159 |
19.72% |
| 尿素 |
1758 |
1750 |
山东小颗粒尿素市场价 |
-8 |
-0.46% |
| PVC |
4798 |
4790 |
华东SG5型PVC市场价 |
-8 |
-0.17% |
| 橡胶 |
19600 |
19100 |
云南产:上海市场低端价 |
-500 |
-2.55% |
| 丁二烯橡胶 |
15680 |
15300 |
浙江市场低端价 |
-380 |
-2.42% |
| 烧碱 |
1867 |
1975 |
山东烧碱(32%离子膜碱)市场价 |
108 |
5.78% |
农产品板块
| 品种 |
主力合约收盘价 |
现货价格 |
现货交割品 |
基差 |
升贴水比例 |
| 棕榈油 |
9806 |
9400 |
24度棕榈油(广州) |
-406 |
-4.14% |
| 豆油 |
8962 |
9000 |
一级豆油(天津) |
38 |
0.42% |
| 菜油 |
10264 |
10860 |
三级菜油(江苏) |
596 |
5.81% |
| 大豆 |
5068 |
4740 |
国标一等(黑龙江) |
-328 |
-6.47% |
| 花生 |
7998 |
8300 |
白沙(河南) |
302 |
3.78% |
| 豆粕 |
3426 |
3320 |
豆粕(广东) |
-106 |
-3.09% |
| 菜粕 |
2335 |
2390 |
菜粕(华东) |
55 |
2.36% |
| 玉米 |
2181 |
2210 |
国标二等(鲸鱼圈港) |
29 |
1.33% |
数据来源
- 图表与数据来源：Wind、Hysteel、SMM、富宝资讯、隆众、同花顺、华泰期货研究院
- 免责声明：本报告信息基于可靠来源编制，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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