专题报告：2021年A股增量资金测算-20210113-华安证券-19页_676kb

2021年A股增量资金测算总结

核心内容

2021年A股市场预计由机构带来的增量资金将超过1.6万亿元，其中资金净流入部分主要来自公募基金、北上资金、保险资金、理财子、私募基金及养老保障体系。同时，IPO募集资金预计形成约6500亿元的净流出。

主要观点

• 2021年A股增量资金预测：仅考虑机构，预计净流入资金将超过1.6万亿元。

• 资金净流入来源：

  • 公募基金：预计净流入1.2万亿元
  • 北上资金：预计净流入2850亿元
  • 保险资金：预计净流入3800亿元
  • 理财子：预计净流入1000亿元
  • 私募基金：预计净流入1000亿元
  • 养老保障体系：预计净流入2500亿元（含年金2000亿、社保500亿）

• 资金净流出：预计IPO资金净流出6500亿元。

各分项资金净流入分析

2.1 公募基金：预计净流入近1.2万亿

• 2020年公募基金发行个数近1400个，募集金额超2.8万亿。
• 2021年一季度待发和正在发行基金共200个，其中股票和混合型基金171个。
• 假设全年发行个数与一季度一致，以2020年平均发行份额为基准，按80%仓位计算，预计2021年公募基金权益市场净流入约1.2万亿元。

2.2 北上资金：预计净流入2850亿

• 北上资金整体呈现净流入趋势。
• 以2018至2020年平均净流入为基准，预计2021年净流入2850亿元。

2.3 保险资金：预计净流入3800亿

• 险资运用资金余额从2013年的7.6万亿增长至2020年的21万亿，增长约176%。
• 权益投资占比从2013年的约10%提升至2020年的13.3%，预计2021年权益净流入约3800亿元。

2.4 理财子：预计净流入1000亿

• 以2019年非保本理财余额为基准，预计未来10年权益投资比例逐步提升至15%。
• 2021年预计理财子权益市场净流入约1000亿元。

2.5 私募基金：预计净流入1000亿

• 以2015至2020年平均发行规模为基准，按90%仓位计算，预计2021年私募基金权益市场净流入约1000亿元。

2.6 养老保障体系：预计净流入2500亿

• 年金：预计权益净流入2000亿元，依据人社部2020年12月提高权益类资产比例至40%的政策，以2020年9月年金运作金额为基准，按10%提升计算。
• 社保：预计净流入500亿元，依据2019年社保基金投资A股市值占委托资产的25%，预计2021年仍维持此比例，净流入约500亿元。

2.7 IPO：预计净流出6500亿

• 情形一：按所有IPO上市计算，预计募集金额6500亿元。
• 情形二：仅考虑科创板和创业板IPO，预计募集金额5600亿元。

2021一季度新发基金主题分析

• 一季度新发基金主题集中在新兴产业，如医药、消费、科技、新能源车等，与“十四五”规划方向一致。
• 基金发行以混合型和股票型为主，头部基金管理公司如广发、博时、易方达等占据主导地位。
• 主题统计依据关键词，排除未体现行业信息的基金，以更准确反映市场配置方向。

风险提示

• 资金净流入预测基于假设条件和历史数据，与实际情况可能存在差异，仅供参考。

关键信息总结

数据来源

• 数据主要来源于Wind、华安证券研究所及公开市场信息。
• 报告基于历史数据和市场趋势进行测算，存在一定的假设成分。