20230209-浙商证券-金融工程深度_金股数据库及金股组合增强策略（三）_15页_1mb

金股数据库及金股组合增强策略（三）总结

核心内容

本报告介绍了金股数据库3.0版本的更新内容及基于状态转移矩阵的重采样策略，旨在提升金股组合的收益获取效率和回撤控制能力。

主要观点

• 金股数据库3.0版本：新增了分析师状态稳定性跟踪方法，通过状态转移矩阵对分析师推荐金股进行分类，并利用该信息构建金股增强组合。
• 状态稳定性定义：状态稳定的分析师，其类别间状态转移频次较低，类别内转移频次较高；反之则状态波动较大。
• 重采样构建组合：根据状态转移概率矩阵，对分析师进行重采样，以构建更优的金股组合，每月调仓一次。
• 策略效果：重采样后，组合在获取收益和控制回撤方面表现更优，但重采样过程具有随机性，可能影响回测结果。

关键信息

分类方法

• 2分类：以50%分位数为界，分为B类和T类。
• 3分类：以30%、60%分位数为界，分为B类、M类和T类。
• 5分类：以20%、40%、60%、80%分位数为界，分为B类、BM类、M类、MT类和T类。

状态转移矩阵

• 初始矩阵：所有状态转移概率为1，表示无先验知识下的均匀分布。
• 迭代更新：通过历史数据迭代更新状态转移矩阵，如表5所示。
• 后验概率矩阵：如表6所示，提供各状态转移的具体概率。

重采样机制

• 步骤：获取随机数，根据当前状态及转移概率进行重采样。
• 示例：若当前状态为T，随机数为0.75，则下一时点状态为M。

回测结果

回测统计（部分）

• 2分类：重采样后，第二组（T类）组合年化收益为21.76%，最大回撤为-22.86%，年化收益/回撤比为0.95。
• 3分类：重采样后，第三组（T类）组合年化收益为32.67%，夏普比率为1.21，最大回撤为-25.77%，年化收益/回撤比为1.27。
• 5分类：重采样后，第三组（M类）组合年化收益为23.12%，夏普比率为1.01，最大回撤为-21.36%，年化收益/回撤比为1.08。

分析师状态稳定性

• 状态延续性：分析师状态具有一定的延续性，如T类分析师下一时点仍为T类的概率为49.9%。
• 状态转移分布：分析师群体中，状态转移概率为33%的分析师数量较大，说明状态转移具有一定的随机性。

结论

• 策略提升：记录分析师状态转移并进行重采样，有助于提升组合的夏普比率和卡玛比率，增强回撤控制能力。
• 随机性影响：重采样过程具有随机性，可能对组合回测结果产生影响。
• 最佳分类：在所有分类中，3分类重采样后的第三组（T类）表现最佳，5分类重采样后的第三组（M类）回撤控制能力最强。

风险提示

• 本报告基于历史数据建模推算，未来实际情况存在不确定性，模型推测结果可能与实际结果存在偏差。
• 不作为投资参考建议，投资者应结合自身情况独立评估。