20180902-中泰证券-中泰通信行业周报_频谱方案强化5G预期_产业链恢复与创新势头正起_14页_965kb

通信行业周报总结（0826-0901）

核心内容概述

本周通信行业整体表现弱于大盘，通信板块下跌0.16%，而沪深300上涨0.39%，创业板下跌1.36%。通信（中信）指数的127支成分股平均换手率为19.98%，显著高于沪深300的3.59%。行业整体活跃度较高，部分个股表现亮眼，如剑桥科技（15.55%）、吴通控股（15.13%）等涨幅居前，而立昂技术（-18.68%）、九有股份（-14.24%）等跌幅较大。

主要观点

1. 5G频谱规划明确，产业链逐步复苏

   • 5G频谱分配方案初步确定，中移动获得2.6GHz和4.9GHz两个频段共计300MHz带宽，电信和联通分别获得3.5GHz附近各100MHz带宽。
   • 3.5GHz频段技术成熟，产业链完善，是5G部署的黄金频段；而2.6GHz和4.9GHz频段由于技术难度和成本较高，仍需时间发展。
   • 中移动承担两个频段的产业拉动任务，具备快速部署优势，同时受益于政策、资金和技术支持。

2. 中兴通讯业务恢复超预期，5G前景广阔

   • 中兴通讯2018年中报显示，尽管受到禁止令影响，但H1收入确认超出预期，中国市场成为主要支撑。
   • 公司预计前三季度亏损68~78亿元，但Q3有望止亏转盈，Q4净利润表现或将优于Q3。
   • 中兴在5G商用初期，预计国内市场投资规模占全球过半，国内市场份额有望超过四成，全球市占率接近20%。

3. 信息光电子创新中心实现硅光集成技术突破

   • 信息光电子创新中心协同四平台实现100G相干器件的硅光集成技术并量产，是全球集成度最高的商用硅光芯片之一。
   • 这项技术突破展现了邮科院体系在光电子通信器件方面的全球领先地位，预计年底光芯片自主可控将取得重大进展。

关键信息

投资建议

• 重点关注公司：光迅科技（光芯片自主可控）、东山精密（介质滤波器）、烽火通信与中兴通讯（主设备龙头）、中际旭创（受益于流量和云服务）、网宿科技、宝信软件、光环新网（IDC及配套）、深信服与亿联网络（超融合产品化）。

风险提示

• 贸易争端悬而未决
• 5G投资不及预期
• 云计算发展不及预期
• 市场系统性风险

本周重点报告回顾

• 中兴通讯：H1收入确认超出预期，Q3有望止亏转盈，Q4净利润表现或将更好。公司持续投入5G研发，具有全球竞争力。

本周重点公告与新闻

• 公司公告：
  • 创意信息、新易盛、振芯科技、二六三、麦捷科技、三维通信、星网锐捷、高升控股、鹏博士、新海宜、宜通世纪、拓邦股份、高新兴等公司发布半年度业绩报告。
  • 中兴通讯发布2018年中报及三季报预告，显示业务恢复良好。
• 重要新闻：
  1. 2022年无线局域网市场收入将增至182亿美元。
  2. 中国电信2018年数据中心交换机集采，数量约为900台。
  3. 中兴通讯股东大会显示主营业务已恢复，全力投入5G。
  4. 中国移动启动2018年PC服务器集采，规模超6万台。
  5. 芯讯通与高通合作加速C-V2X商用进程。
  6. 5G频谱划分方案初步确定，三大运营商将获得不同频段资源。
  7. 工信部将放宽民间资本在电信领域的市场准入。
  8. 5G手机专利授权费预计在2025年将达200亿美元，高通、爱立信和诺基亚将占据90%以上。
  9. 19个城市试点5G，频谱资源重整使电信和联通获得竞争优势。
  10. 中国海缆发展仍显不足，人均带宽仅为美国的二十分之一。

估值与盈利预测

投资评级说明

行业展望

随着5G频谱规划的明确，通信行业迎来新的发展机遇。中兴通讯、光迅科技、烽火通信等公司作为核心标的，有望在5G建设中占据重要地位。同时，随着云计算和数据中心建设的推进，网宿科技、宝信软件、浪潮信息等公司也将受益。整体来看，通信行业正逐步从困境中恢复，未来发展前景广阔。