20180701-招商证券-钢铁行业周报_中报业绩预告有望提振钢铁股_9页_1mb_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告为2018年7月1日发布的钢铁行业周报，重点分析了钢铁板块的市场表现、行业基本面、投资机会及风险提示等内容。报告指出，钢铁行业在中报业绩预期和政策利好下具有投资价值，同时指出部分细分领域如核电用钢存在短期催化剂。

主要观点

1. 行业表现与展望

• 钢铁板块下跌：本周钢铁板块下跌5.7%，跌幅大于上证综指（下跌1.5%）。
• 淡季影响显现：7月钢铁需求进入季节性淡季，钢价整体下行，但行业库存仍处于低位。
• 中报业绩预期：预计2018年第二季度钢铁板块利润环比增长15-20%，同比大幅增长200-400%。主流钢铁公司全年业绩对应PE在4-5倍之间，具备估值优势。
• 中报催化剂：中报业绩若超预期，将对板块形成有力支撑，建议关注中报业绩较好的公司。

2. 投资机会

• 推荐关注公司：华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、三钢闽光、安阳钢铁等，因其中报业绩表现良好。
• 核电用钢受益：全球首台AP1000核电机组首次并网成功，标志着核电建设进入新阶段，核电用钢标的如久立特材、永兴特钢、抚顺特钢等有望受益。

3. 市场动态与数据监测

• 钢贸商出货量上升：全国237家钢贸商出货量达18.6万吨，周环比上升21.5%，月环比上升11.4%。
• 高炉开工率小幅下降：全国高炉开工率为86.4%，环比下降0.4%，唐山为89.6%，环比下降1.2%。
• 钢材库存小幅上升：钢材社会库存1026万吨，环比上升1.5%，钢厂库存1224万吨，环比上升3.0%。
• 原料价格波动：62% PB粉价格为64.5美元/吨，环比上涨0.7%；二级冶金焦价格2325元/吨，环比持平。
• 钢厂毛利回落：螺纹吨毛利1012元/吨，热轧吨毛利1173元/吨，毛利略有下降但维持高位。

关键信息

1. 钢铁行业基本面

• 需求端：7月进入淡季，钢价普遍下跌，但需求并未完全萎缩。
• 供给端：全国粗钢日产量为256万吨，环比略有下降；钢厂库存维持低位，显示市场供需关系仍偏紧。
• 库存水平：钢材社会库存和钢厂库存均处于历史低位，有利于未来旺季需求释放。

2. 原料市场情况

• 铁矿石：港口库存15579万吨，环比上升0.6%；发货量2673万吨，环比上升11.2%。
• 焦煤焦炭：焦煤库存（港口+焦化厂）1813万吨，环比上升1.2%；焦炭库存（港口+焦化厂）745万吨，环比下降3.0%。
• 废钢：电弧炉开工率67%，环比上升2.9%；废钢与生铁价差-506元/吨，环比上升16.1%。

3. 上市公司动态

• 五矿发展：涉及诉讼、仲裁，累计计提损失22,965万元。
• 包钢股份：控股股东补充质押公司股权，质押比例达42.7%。
• 抚顺特钢：存在会计差错，影响公司财务数据。
• *ST钒钛：与普能公司签订战略合作协议，涉及钒电解液购销等。
• 安阳钢铁：拟与地方政府共同投资设立子公司，优化产业布局。

4. 股价与估值

• 板块估值：钢铁行业PE为22.15，PB为0.71，处于相对低位。
• 个股表现：贵绳股份、中钢天源、钢研高纳领涨，*ST地矿、鞍钢股份、新钢股份领跌。
• 重点公司估值：
  • 华菱钢铁：PE 4.79，PB 2.16
  • 永兴特钢：PE 16.53，PB 2.01
  • 三钢闽光：PE 5.82，PB 2.91

风险提示

• 中美贸易战：可能对钢铁出口及原材料进口造成影响。
• 宏观经济波动：若宏观经济指标不达预期，可能影响钢铁需求。
• 政策不确定性：如环保政策、行业监管等可能对行业造成影响。

投资建议

• 短期关注：受益于核电建设的久立特材、永兴特钢等。
• 中期关注：中报业绩表现良好的华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、三钢闽光、安阳钢铁等。
• 长期关注：具备行业竞争力的公司，如宝钢股份、鞍钢股份等。

分析师信息

• 杨件：钢铁行业首席分析师，7年行业研究经验，曾获新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。
• 倪文祎：钢铁行业分析师，4年行业研究经验，同样曾获新财富钢铁行业第四名，水晶球钢铁行业第三名。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数