> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 晨会聚焦260717 总结 ## 核心内容概览 本次晨会聚焦宏观与策略、行业与公司、金融工程等板块，重点分析6月金融数据、宏观经济走势、房地产行业表现、非银金融行业业绩展望及机械行业投资策略，并涉及股指期货市场动态与部分公司深度报告。 --- ## 宏观与策略分析 ### 6月金融数据解读 - **社融新增**：6月新增社融3.36万亿元，低于预期3.53万亿元，同比少增8615亿元，增速降至7.4%。 - **人民币贷款**：新增人民币贷款1.61万亿元，创2018年以来同期新低，同比少增6300亿元。 - **M2增长**：M2同比增长8.0%，低于预期8.5%，但实际货币流通加速，与财政支出提速相呼应。 - **结论**：整体偏弱，企业融资需求不足，居民加杠杆意愿低，预计“双降”（降准降息）窗口已开。 - **展望**：政策将维持适度宽松，财政发力以稳定内需，央行将引导利率水平，降低融资成本。 ### 宏观经济月报 - **GDP增速**：上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速降至4.3%，低于政府目标下限。 - **经济分化**：呈现“K型分化”，外需强于内需，生产强于就业，PPI强于CPI。 - **政策应对**：采取“杠铃”策略，对优势产业加大支持，同时稳定民生和社会底线。 - **风险提示**：政策刺激减弱，海外不确定性。 --- ## 行业与公司分析 ### 房地产行业 - **销售与投资**：1-6月房地产开发投资下降18.0%，销售面积与销售额分别下降11.6%与13.6%。 - **价格与库存**：70城新房和二手房价格同比降幅收窄，库存规模下降。 - **风险提示**：政策落地效果不及预期、外部环境变化、房企信用风险、价格与租金下行风险。 ### 非银金融行业 - **保险业表现**：资产端收益回暖，负债端稳健增长，权益投资收益显著改善。 - **业绩预增**：中国人寿归母净利润同比增长225.5%，新华保险增长50.5%，中国平安增长32.4%。 - **证券行业**：上半年业绩高增，10家上市券商全部预增，中信证券、国泰海通业绩创历史同期新高。 - **估值修复**：券商板块PB处于近十年约20%分位，有望延续高增与估值修复。 ### 机械行业 - **市场表现**：7月机械行业指数上涨6.62%，跑赢沪深300。 - **PMI数据**：6月制造业PMI为50.30%，环比上升0.3个百分点，产需同步扩张。 - **工程机械**：6月挖掘机销售同比增长35.3%，其中出口增长36.4%。 - **投资策略**：震荡市场中，重点关注产业趋势好、业绩有支撑的方向。 - **风险提示**：宏观经济下行、原材料涨价、汇率波动、贸易摩擦。 --- ## 金融工程分析 ### 股指分红点位监控 - **成分股分红进度**：截至7月15日，上证50、沪深300、中证500、中证1000中，已有较多公司进入实施阶段。 - **股息率排名**：煤炭、银行、钢铁行业股息率居前。 - **股指期货升贴水**：IH贴水加深至9.84%，IC及IM贴水幅度收窄，分别为4.68%与3.96%。 - **市场表现**：传媒、医药、食品饮料、非银、农林牧渔行业表现较好，电子、通信、有色金属等表现较差。 - **市场情绪**：7月15日涨停股73只，跌停股39只，封板率70%，较前日下降11%。 - **资金流向**：两融余额28994亿元，占流通市值比重2.9%，交易占比8.9%。 - **ETF折溢价**：当日国企ETF平安溢价较多，工程机械ETF易方达折价较多。 - **机构关注**：天赐材料被124家机构调研，凯莱英、巨人网络等获机构净流入，华天科技、迪哲医药-U等净流出。 - **陆股通流向**：巨人网络、恺英网络等获净流入，华天科技、深科技等净流出。 - **风险提示**：市场环境变动、公司分红方案变动。 --- ## 研报精选 - **特锐德**：推进全球化战略，把握AIDC发展机遇。 - **西部矿业**：国内优质铜矿山资源，开启扩张周期。 - **比音勒芬**：与Snow Peak合作，拓展第二成长曲线。 - **盛剑科技**：聚焦废气治理，向半导体厂务系统服务商转型。 - **昊华能源**：煤炭与甲醇业务双修复，业绩弹性可期。 - **航天电器**：防务互连核心供应商，AI算力带来新增长点。 - **三夫户外**：户外品牌转型，盈利拐点显现。 - **同星科技**：换热器龙头，全面布局热管理。 - **上海银行**：立足上海及长三角，发展区域综合金融服务。 - **美团-W**：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底回暖。 - **智谱**：技术驱动SOTA模型，商业化进程加速。 - **绿联科技**：从消费电子向AI家庭数据中枢转型，双轮驱动增长。 - **珀莱雅**：进入新一轮高质量成长阶段。 - **京东工业**：工业品线上化加速，推动企业数字化采购转型。 - **南京银行**：打造国内一流区域综合金融服务商。 --- ## 风险提示汇总 - **宏观经济**：下行压力、政策刺激减弱。 - **房地产**：政策落地效果不及预期、外部环境变化、房企信用风险。 - **非银金融**：市场波动、监管政策收紧、行业竞争加剧。 - **金融工程**：市场环境变动、分红方案变动。 - **市场情绪**：波动性增强，需关注市场方向与资金流向。 ## 分析师信息 - **宏观与策略**：李智能、田地 - **房地产行业**：任鹤、王粤雷、王静 - **非银金融行业**：孔祥、王德坤、王文静 - **机械行业**：吴双、杜松阳 - **金融工程**：张欣慰、李子靖 ```