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第15周周报总结：非瘟防控再次升级有望推动产业转型升级

核心内容

本周农业板块整体表现良好，农林牧渔行业指数上涨 3.14%，高于沪深300、上证指数和深证成指。非瘟防控再次升级，预计推动产业转型升级。同时，生猪、禽类、大豆、玉米、小麦、糖、棉花及水产等产业链价格波动显著，部分行业出现复苏迹象。

主要观点

• 生猪产业链：猪价总体在 22.8-23.3元/kg 横盘震荡，养殖利润有所回升，但猪价仍接近养殖成本。预计 Q2 全国规模猪场肥猪出栏量同比增幅达 50%，生猪产能恢复趋势明显。非瘟防控政策将在 5 月 1 日起在全国实施，有助于推动产业集中度提升。
• 禽类产业链：肉鸡出栏成本价上涨 2.49%，肉毛鸡价格上涨 1.16%，白条鸡价格持平，肉鸡养殖利润下降 31.33%。鸡蛋批发价上涨 4.51%，期货价格小幅上涨。
• 大豆产业链：豆粕价格环比上涨 4.32%，豆油价格也上涨 4.51%。预计越南大豆压榨和豆粕饲料用量将增加，推动全球大豆需求。
• 玉米产业链：玉米价格短期稳中偏强，但玉米饲用消费受小麦、稻谷替代影响。预计新季玉米上市前市场供应充足，价格持续上涨缺乏支撑。
• 小麦产业链：小麦价格小幅上涨，面粉价格持平。农业农村部计划增加稻谷、小麦投放，扩大玉米及替代品进口，以保障饲料粮供应。
• 糖产业链：白糖期货价格上涨 1.33%，配额内外巴西糖利润均上涨，但现货价格持平。
• 棉花产业链：棉花、棉籽、棉油、棉粕价格均上涨，棉价涨幅为 1.01%，棉粕涨幅为 0.86%。
• 水产产业链：草鱼、鲫鱼、罗非鱼价格持平，鲤鱼和鲢鱼价格上涨，显示部分品种出现复苏。

关键信息

1. 农业板块表现

• 全行业指数上涨 3.14%
• 农业综合涨幅最大（5.51%），渔业跌幅最大（11.26%）
• 涨幅前五公司：中宠股份（10.71%）、牧原股份（10.03%）、金龙鱼（9.31%）、海大集团（8.63%）、科前生物（8.42%）
• 跌幅前五公司：大湖股份（26.98%）、众兴菌业（11.61%）、国联水产（11.19%）、朗源股份（10.70%）、绿康生化（8.38%）

2. 行业动态

• 非瘟防控升级：5月1日起全国范围内实施非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作，推动产业集中化和升级。
• 粮食安全形势向好：2020年粮食产量创历史新高，库存充足，保障粮食安全。
• 生猪产能恢复：猪肉价格回落至本轮恢复以来最低点，预计 Q2 出栏量同比增幅达 50%。
• 夏粮丰收基础良好：冬小麦面积增加 300 多万亩，长势优于去年和常年。
• 玉米进口扩大：农业农村部将适当扩大玉米及替代品进口，以保障饲料粮供应。
• 肉牛肉羊发展计划：2025 年牛羊肉自给率将保持在 85% 左右。
• 水产绿色健康养殖：实施“五大行动”，推动水产养殖技术发展。

3. 上市公司动态

• 海大集团：2020 年营收增长 26.70%，净利润增长 53.01%
• 科前生物：2020 年营收增长 66.15%，净利润增长 84.55%
• 大北农：2020 年营收增长 37.62%，净利润增长 281.02%
• 天邦股份：2020 年营收增长 79.20%，净利润增长 3131.98%
• 中宠股份：完成收购境外公司股权，持股比例达 70%
• 瑞普生物：获得新型猪圆环病毒 2 型灭活疫苗生产方法发明专利
• 登海种业：2020 年净利润增长 145.18%
• 禾丰股份：2021 年一季度营收增长 41.86%
• 立华股份：2021 年一季度营收增长 81.08%，净利润增长 246.37%

风险提示

• 生猪补栏不达预期
• 猪价、禽价大幅波动
• 自然灾害风险
• 政策执行不及预期

投资评级

• 领先大市-A：预计未来 6 个月投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上
• 维持评级：部分公司评级维持不变

总结

本周农业板块表现积极，非瘟防控政策升级为行业带来新的机遇，推动产业转型。猪价小幅下降，但养殖利润回升，表明市场逐步恢复。豆粕、玉米等饲料原料价格波动显著，预计未来需求将有所改善。同时，政策支持与行业动态表明，农业板块存在较大发展潜力，建议关注优质种企和具备良好增长潜力的上市公司。