20260828-华泰期货-甲醇日报_港口库存小幅回升_内地开工仍偏低_11页_2mb

甲醇市场周报总结

核心内容概览

本周甲醇市场整体呈现小幅波动，港口库存略有回升，但内地开工率仍偏低。市场关注点主要集中在地缘政治局势对伊朗甲醇供应的影响，以及下游MTO装置的检修与复工情况。此外，地区价差和期货合约价差的变化也反映了市场供需关系的调整。

主要观点

1. 价格与基差

• 港口价格：太仓甲醇上涨20元/吨至2875元/吨，广东甲醇上涨40元/吨至3055元/吨。
• 基差变化：太仓基差上涨11元/吨至97元/吨，广东基差上涨31元/吨至277元/吨。
• 进口价差：CFR中国价格下跌18美元/吨至351美元/吨，华东进口价差为-23元/吨。
• 内地价格：内蒙北线、南线价格均小幅下跌，山东临沂和河南价格也有波动。

2. 库存与订单

• 港口库存：港口总库存小幅上升18600吨至685600吨，江苏、浙江、广东库存分别增加9100吨、13300吨、13500吨。
• 内地库存：隆众内地工厂库存下降13910吨至312010吨，西北工厂库存下降2000吨至196200吨。
• 待发订单：内地待发订单减少8970吨至223630吨，西北待发订单减少15000吨至102500吨。

3. 开工率与生产利润

• 甲醇开工：中国甲醇开工率维持在低位，煤头甲醇利润为835元/吨，较上周下降25元/吨。
• MTO开工率：MTO/P开工率73.91%，较上周下降0.82%，部分装置仍在检修中。
• 下游表现：传统下游开工表现尚可，MTBE、醋酸、甲醛等产品开工率有所回升。

4. 地区价差

• 鲁北-西北-280价差：-10元/吨，较上周上涨65元/吨。
• 华东-内蒙-550价差：-385元/吨，较上周上涨25元/吨。
• 太仓-鲁南-250价差：-295元/吨，较上周下跌35元/吨。
• 广东-华东-180价差：0元/吨，较上周上涨20元/吨。
• 华东-川渝-200价差：-140元/吨，较上周上涨20元/吨。

关键信息

1. 地缘政治影响

• 伊朗与阿曼达成临时协议，重启霍尔木兹海峡通航，市场关注后续谈判结果。
• 美国对伊朗制裁不及预期，美伊停火协议条款可能重新谈判，地缘溢价快速回落。

2. 供应与需求

• 供应端：伊朗甲醇装置运行情况不稳定，部分处于停车检修状态，未来供应恢复需观察谈判进展。
• 需求端：MTO开工率仍偏低，部分企业如天津渤化、诚志2期仍处于检修状态，影响下游需求。

3. 库存与订单变化

• 港口库存小幅回升，但到港量趋于放缓。
• 内地工厂库存下降，但待发订单表现分化，华东订单上升，西北订单下降。

4. 期货市场

• 跨期与跨品种策略均未提及，市场情绪偏向观望。

风险提示

• 地缘局势：美伊谈判进展及伊朗装置开工变动可能对甲醇市场产生重大影响。
• 下游检修：MTO装置的检修及复工兑现速率将影响市场需求。
• 库存压力：港口库存小幅回升，需关注后续到港情况及库存去化速度。

图表概览

• 基差与价差：包括太仓、鲁南、内蒙北线、河南、河北、广东等地的基差变化及期货合约价差。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇、华东MTO、太仓进口价差等关键指标。
• 库存与开工率：港口总库存、内地工厂库存、MTO/P开工率、中国甲醇开工率等数据。
• 地区价差：各地区之间的价差变化，反映区域供需差异。

本期分析团队

• 研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

• 联系人：

  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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