深度报告-20220718-天风证券-食品饮料方便食品行业_阿宽食品_中高端方便食品后起之秀_新消费品牌标杆_37页_3mb

阿宽食品行业分析总结

核心内容

阿宽食品是一家专注于新型方便食品研发、生产和销售的新兴企业，主要产品包括非油炸方便面、方便粉丝、方便米线和自热食品等四大品类。公司成立于2016年，通过多轮融资和快速发展，已成为中高端方便食品领域的代表品牌，尤其以“红油面皮”“甜水面”等原创产品获得市场认可。公司计划通过此次融资，进一步扩大产能，提升研发能力，实现线上线下渠道协同发展。

主要观点

• 市场空间广阔：方便食品行业在疫情后因“宅经济”“直播经济”等新商业模式的推动，市场规模迅速扩大，2020年达4813亿元，预计2022年将达5160亿元。
• 行业趋势：行业正向多元化、中高端化和健康化方向发展，中高端市场成为行业增长的主要驱动力。
• 竞争优势：公司以产品创新和爆品策略为核心，通过完善的供应链体系和全渠道运营，实现品牌影响力和市场竞争力的提升。
• 未来驱动力：公司持续优化产品结构，重点发展汤面、拌面、粉丝米线等产品，同时加大线下渠道拓展力度，提升盈利能力。

关键信息

公司概况

• 主营业务：非油炸方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等。
• 成立时间：2016年12月，总部位于四川成都。
• 实际控制人：陈朝晖，直接持股52.06%。
• 融资计划：拟募集资金6.65亿元，用于健康食品产业园建设和研发中心建设。

市场表现

• 市场规模：2020年方便食品市场规模达4813亿元，预计2022年将达5160亿元。
• 消费场景：包括一人食、家人共食、夜宵、户外、宿舍共享等，其中“一人食”和“夜宵”场景需求增长显著。
• 产品结构：方便面销售收入占比逐年提升，2021年达65%，成为公司主要收入来源。

竞争优势

• 产品创新：公司坚持“还原地方特色美食”的理念，推出如上海葱油拌面、成都甜水面等产品，提升品牌认知度。
• 营销策略：通过多平台场景化营销、达人试吃、直播带货等方式，成功打造“红油面皮”等网红产品。
• 渠道布局：线上线下协同发展，线上渠道占比逐年上升，2021年达63%；线下经销商数量逐年增长，渠道下沉。

供应链管理

• 采购环节：与优质供应商合作，确保原辅料质量，建立数字化供应链体系。
• 生产运输：优化生产流程，控制成本，提高效率。2018-2021年直接材料成本占比超75%，主要受销量增长和原材料价格上涨影响。

财务表现

• 营收增长：2018-2021年公司营收持续增长，2020年同比增长76%，净利润同比增长222%。
• 毛利率：2018-2021年主营业务毛利率逐年下降，但剔除运输费用影响后保持稳定。
• 成本结构：直接材料成本逐年上升，2021年占比达77%；运输费用占比稳定。

投资建议

• 行业前景：方便食品行业长期增长潜力大，但需应对竞争和成本压力。
• 公司潜力：阿宽食品凭借产品创新、品牌建设和渠道拓展，具备较强的成长性。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，维持原有评级。

风险提示

• 食品安全风险：需确保产品质量和安全。
• 行业竞争风险：中高端市场竞争激烈，需持续创新。
• 原材料价格波动：油脂和调味料成本上升可能影响毛利率。
• 新冠疫情风险：疫情对供应链和市场销售可能产生不利影响。
• 产品适应性风险：需关注消费者需求变化，及时调整产品策略。
• 上市审批风险：发行上市申请存在无法通过审批的可能性。

图表概览

• 图1：公司主要发展历程。
• 图2：主要产品品类介绍。
• 图3：2018-2021年营收及净利润变化。
• 图4：业务收入情况。
• 图5：主营业务收入按产品划分。
• 图6：2021年主营业务收入按产品划分比例。
• 图7：主营业务收入按地区划分。
• 图8：2021年主营业务收入按地区划分占比。
• 图9：主营业务收入按销售模式划分。
• 图10：公司股本结构。
• 图11：方便食品分类。
• 图12：2016A-2022E中国方便食品市场规模及增速。
• 图13：2020年方便食品用户消费原因。
• 图14：2020年方便食品消费场景。
• 图15：方便食品产业链分析。
• 图16：居民人均可支配收入、消费支出及食品烟酒消费支出。
• 图17：产品创新具体举措。
• 图18：网上零售额占比及吃类用品网上零售额增速。
• 图19：中国方便面行业主要发展历程。
• 图20：2016-2020年全球方便面消费量及增速。
• 图21：2020年全球前十大方便面消费量及占比。
• 图22：2016-2020年中国方便面消费量及增速。
• 图23：2020年全球主要国家人均方便面消费量。
• 图24：2015-2021年中国方便面产量及同比。
• 图25：2021年中国方便面产量按区域占比。
• 图26：2020年方便面零售行业集中度。
• 图27：康师傅各类方便面收入占比。
• 图28：主要方便面品牌产品创新举例。
• 图29：自热食品行业发展历程。
• 图30：2015A-2020E中国自热食品市场规模。
• 图31：公司各类产品销售金额占比。
• 图32：公司各类产品销售量占比。
• 图33：公司历年专利情况。
• 图34：产品销量情况。
• 图35：主营产品平均价格。
• 图36：研发投入逐年上升。
• 图37：研发机构结构清晰。
• 图38：剔除运费影响的各主力产品毛利率。
• 图39：公司毛利率水平较高。
• 图40：公司邀请达人试吃。
• 图41：多平台场景化营销。
• 图42：线上渠道占比逐年上升。
• 图43：线上渠道占比逐年上升（单位：万元）。
• 图44：经销商数量逐年上升。
• 图45：国内线下经销销售收入呈现逐年增长趋势。
• 图46：每年新增的经销商以小经销商为主。
• 图47：每年减少的经销商以小经销商为主。
• 图48：直销模式营收规模和占比双增长。
• 图49：直销模式以电商自营为主。
• 图50：直接材料成本逐年上升。
• 图51：2021年直接材料占比77%。
• 图52：原材料各产品采购成本逐年上升。
• 图53：油脂和调味料产品采购成本占比逐年提高。
• 图54：原材料各产品采购均价情况。

表格概览

• 表1：本次募投项目具体情况。
• 表2：产能扩张节奏。
• 表3：中国方便面企业布局中高端产品分析情况。
• 表4：自热食品与竞争产品优缺点对比。
• 表5：公司主要产品。
• 表6：各类产品价格对比。
• 表7：公司产品获奖情况。
• 表8：公司品牌知名度。

结论

阿宽食品凭借产品创新、品牌建设和渠道拓展，正在快速崛起为中高端方便食品领域的领先品牌。随着线上渠道的持续发展和线下渠道的下沉，公司有望进一步扩大市场份额，提升盈利能力。未来，公司将继续优化产品结构，加大研发投入，以适应不断变化的市场需求。