20200823-新时代证券-2020年电新行业周报8月第4期_光伏产业链价格涨幅趋缓_山煤国际投资3GW异质结项目_14页_1mb

光伏产业链价格涨幅趋缓，山煤国际投资3GW异质结项目

核心内容

2020年8月第4期电新行业周报指出，新能源汽车行业和光伏行业均呈现积极发展趋势。新能源汽车在欧洲市场表现强劲，7月销量同比大幅增长214%，其中英国、法国、德国分别增长286%、298%、289%。国内新能源汽车新车型密集上市，推动产销恢复。光伏产业链价格涨幅趋缓，预计对下游需求影响有限，2020年全年装机量预计超过40GW，海外市场逐步恢复，需求持续景气。

主要观点

新能源汽车行业

• 欧洲市场高增长：2020年7月，欧洲8国新能源汽车销量达9.97万辆，同比增长214%。
• 国内产销恢复：比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini等新车型在7月上市并交付，推动国内销量增长。
• 政策支持：零碳排放汽车免征增值税政策落地，将带动电动车产业链景气向上。
• 行业龙头表现：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等公司凭借技术优势和产能扩张，持续增强市场竞争力。

光伏行业

• 价格涨幅趋缓：产业链价格整体上涨，但涨幅趋缓，硅料、硅片价格涨幅较大，电池片和组件价格相对平稳。
• 国内需求乐观：2020年全年国内光伏装机预计超过40GW，户用、特高压、平价项目支撑三季度需求，四季度需求有望超预期。
• 海外市场回暖：海外市场需求逐步恢复，收益率较高，对价格变动承受能力较强。
• 产业链供需偏紧：由于部分硅料产线事故，短期供需失衡，但下游需求强劲，推动产业链整体上行。
• 重点项目进展：山煤国际拟投资31.8亿元开展10GW高效异质结太阳能电池产业化一期3GW项目，标志着传统能源企业向新能源转型。

关键信息

行业动态

• 蔚来发布BaaS服务：电池租用服务提供车电分离、电池租用、可充可换可升级等模式，用户购车可享受7万元减免。
• 小鹏汽车计划IPO：计划于8月26日定价，8月27日上市，融资10亿美元。
• 特斯拉Model Y投产：2021年初将在上海超级工厂投产，对市场形成一定冲击。

重要公告

• 福斯特：2020年半年度业绩同比增长14.58%，归母净利润4.56亿元。
• 宁德时代：与上汽、一汽、东风等车企合作，产能约60GWh，规划总产能约200GWh。
• 隆基股份：与亚洲硅业签订12.48万吨多晶硅料采购合同，合同总金额约94.98亿元。
• 晶澳科技：A股上市进一步加速成长，2020年半年度营收同比增长22.73%，归母净利润同比增长77.74%。
• 山煤国际：拟设合资公司开展3GW异质结项目，推动高效电池产业化。

数据跟踪

• 新能源汽车销量：2020年7月国内新能源乘用车销量9.1万辆，同比增长26%，纯电占比79%。
• 动力电池装机量：7月装机量5GWh，三元电池占比65%，磷酸铁锂占比35%。
• 光伏装机量：上半年国内光伏装机11.52GW，同比+1.05%；2020年6月新增并网量4GW，同比+10.50%。
• 多晶硅进口数据：2020年6月国内多晶硅净进口4922吨，同比-65.13%。

投资建议

• 新能源汽车：国内新车型密集推出，叠加海外补贴加码，市场预期改善，建议关注具有全球竞争力的龙头标的。
• 光伏行业：三季度需求乐观，四季度平价与竞价项目共振，有望超预期。建议优先推荐具有全球竞争力的龙头公司。

风险提示

• 疫情对产业链影响：海外疫情反复可能影响光伏生产环节。
• 下游需求不及预期：新能源汽车销量与政策和欧洲需求密切相关，光伏风电需求与成本相关，存在短期不及预期风险。
• 原油价格波动：原油价格长期低位可能影响新能源的竞争力。

推荐标的

估值方法说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别对应行业指数表现强于、持平、弱于沪深300指数。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应公司股价涨幅高于20%、介于5%-20%、-5%至5%、低于-5%。

总结

本报告重点分析了2020年8月新能源汽车和光伏行业的发展动态与投资机会，指出新能源汽车在国内外市场均呈现回暖趋势，光伏产业链价格涨幅趋缓但需求依然乐观。推荐关注具有全球竞争力的龙头公司，如宁德时代、比亚迪、隆基股份等，并提示疫情和原油价格波动等潜在风险。