20170220-中投证券-非银金融行业周报_偏向实质性利好_规避概念性炒作_16页_1mb

非银金融行业分析总结

核心内容

非银金融行业本周表现优于上证综指，涨幅为0.85%，其中券商板块涨幅达1.23%。行业整体呈现积极态势，尤其在政策利好和业绩表现方面具有潜力。

主要观点

• 市场表现：非银金融行业本周涨幅为0.85%，跑赢上证综指0.66个百分点。券商板块涨幅为1.23%，跑赢上证综指1.04个百分点。
• 政策影响：监管层通过再融资新规、私募监管新规4号文等政策，旨在引导资本脱虚向实，打击资本运作的套利空间。同时，养老金入市将增强机构投资者的低风险偏好属性。
• 估值切换：年报正式披露前3个月为重要的估值切换窗口，投资者应关注实质性利好标的，避免概念性炒作。
• 行业动态：房地产信托受益于私募输血通道被堵，短期内受益。股指期货“松绑”有助于提升市场活跃度，利好券商股。
• 投资策略：推荐关注信托、租赁、券商子板块，重点关注业绩表现良好、估值合理的标的。

关键信息

本周行情回顾

• 上证综指上涨0.19%，非银金融上涨0.85%。
• 新成立集合信托计划规模环比上涨94.39%，金融类投资占比最高。
• 华铁科技本周涨幅最高，达9.35%。

行业动态

1. 再融资新规：限制融资规模，引导资本回归实体经济，对券商业绩影响有限。
2. 上市险企业绩：平安寿险、中国人寿、中国太保业绩增长显著，新华保险因转型短期下滑。
3. 私募输血通道被堵：房地产信托短期受益，但需关注融资主体流动性风险。
4. 股指期货“松绑”：有助于提升市场活跃度，利好券商经纪业务。

本周话题：年报估值切换

• 年报披露前3个月为估值切换重要窗口。
• 非银板块65家标的中，3家已披露年报，业绩表现良好。
• 38家已披露业绩预告，其中9家业绩扭亏或预增，建议关注实质性利好标的。

推荐标的

• 信托板块：安信信托、*ST舜船
• 租赁板块：晨鸣纸业、金洲慈航
• 券商板块：国泰君安、华泰证券、广发证券、兴业证券
• 其他推荐：越秀金控（业绩反转）

投资建议

• 关注实质性利好：基本面向好、盈利性强、估值低的标的。
• 规避概念性题材：如AMC、次新股等。
• 重点推荐：
  • 安信信托：主动管理增效，固有收益添彩，强烈推荐。
  • 晨鸣纸业：深耕造纸行业上下游供应链金融，推荐关注。
  • 华泰证券：市场化运作机制优势明显，强烈推荐。
  • 广发证券：资管业务表现靓丽，强烈推荐。

风险提示

• 二级市场波动风险：市场不确定性可能导致股价波动。
• 政策变动风险：政策调整可能影响行业发展趋势。

行业数据

• 上市公司家数：65家
• 总市值：46479.91亿元
• 占A股比例：11.36%
• 市盈率（整体法）：24.23

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队

• 张镭：中国中投证券首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 刘涛：中投证券非银金融研究员，中国人民大学经济学硕士。
• 喻慧子：中投证券非银金融研究员，香港理工大学金融学硕士。

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