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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年7月18日的国泰君安期货商品研究晨报对多个大宗商品进行了基本面和趋势分析，整体市场情绪偏弱，部分商品如铜、锌、铅出现反弹，但多数商品仍面临下行压力，需关注宏观政策和库存变化对价格的影响。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：黄金或仍在探底，市场对经济衰退的预期出现反复，金银比回升，但白银反弹力度强于黄金。
• 建议：金银整体趋势偏弱，建议前期做多金银比的头寸可适当止盈。

白银

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：白银小幅反弹，但整体趋势仍偏弱。
• 建议：短期不宜追多，关注宏观情绪变化。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：美元回调，铜价反弹，国内供应持续增加，但现货升水扩大，下游买货增加支撑反弹。
• 建议：短期维持震荡运行，关注宏观情绪及库存变化。

铝

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：铝价陷入低位盘整，万七暂获支撑，但短期反弹空间有限。
• 建议：观望为主，等待库存去化和需求回暖。

锌

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：情绪修复，价格反弹，国内矿端紧缺和炼厂减产支撑价格。
• 建议：短期反弹，但基本面疲软，需警惕宏观压力。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：需求边际向好，政策支持与市场情绪修复推动价格反弹。
• 建议：关注政策和需求变化，短期偏强运行。

镍

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：弱势预期施压，镍价底部或将逐步显现，不锈钢库存高位施压。
• 建议：短期震荡，关注成本支撑和宏观情绪。

不锈钢

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：市场悲观情绪弥漫，库存高位施压。
• 建议：短期承压，关注政策和库存变化。

锡

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：价格平台整理，库存宽松，需求疲软。
• 建议：需等待显著缺货或宏观压力缓解，短期震荡。

铁矿石

• 趋势强度：θ（中性）
• 观点：供需双弱，库存累积，政策调整预期增强。
• 建议：短期震荡反复，关注政策变化和库存趋势。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（偏弱）
• 观点：政策观望情绪加重，供需矛盾仍存。
• 建议：短线反复，关注政策和需求变化。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：1（偏强） & 0（偏弱）
• 观点：硅铁宽幅震荡，锰硅成本支撑边际提升。
• 建议：轻仓谨慎操作，关注成本和宏观情绪。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（偏弱） & 0（偏弱）
• 观点：三轮提降落地，市场悲观情绪发酵，低位震荡。
• 建议：观望为主，关注供需变化。

关键信息汇总

宏观面

• 美国通胀预期：密歇根大学消费者长期通胀预期降至一年低点。
• 美联储表态：暗示不支持下周加息100个基点，市场对7月激进加息预期减弱。
• 国内政策：关注“保交楼、保民生、保稳定”政策，地产端风险事件频发，政策调整预期增强。
• 经济数据：中国6月社会消费品零售总额同比增长3.1%，由降转升。

行业面

• 铜：国内供应增加，智利修宪可能影响未来铜矿生产，LME铜升贴水下降。
• 锌：秘鲁锌精矿产量下降，国内矿端紧缺，炼厂减产。
• 铅：汽车购置税减征和电动自行车换购推动需求边际改善。
• 镍：国内精炼镍库存增加，进口利润收窄，不锈钢库存高位。
• 锡：库存宽松，下游需求疲软，隐性库存释放。
• 铁矿石：港口库存累积，钢厂减产，地产端风险事件频发。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：钢厂减产，需求疲软，政策观望情绪加重。
• 硅铁 & 锰硅：供需双减，硅铁库存累积，锰硅成本支撑边际提升。
• 焦炭 & 焦煤：三轮提降落地，供应端限产，终端需求低迷。

结论

整体来看，7月18日的市场情绪偏弱，多数商品处于震荡或下跌状态，但部分商品如铜、锌、铅因宏观情绪修复和基本面改善出现反弹。投资者需密切关注政策动向、库存变化及宏观经济数据，控制仓位，谨慎操作。