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报告摘要

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，内容涵盖白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键信息，旨在为投资者提供市场参考。

供需格局：2026/27榨季全球糖市存在短缺，但不同机构预测差异较大。Datagro预测缺口268万吨，ISO预测短缺26.2万吨，而Covrig Analytics和Green Pool则预计全球糖市过剩，分别为140万吨和15.6万吨。
国内供需：2025/26榨季国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口逐渐减少。2026年4月底，全国累计产糖1276万吨，销糖625万吨，销糖率48.98%。
进口情况：2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。进口糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税。
价格走势：白糖主力合约SR2609当前价格为5430元/吨，基差为0，期货价格与现货价格持平。国内白糖现货销售均价接近5400元/吨。
市场预期：短期来看，国内白糖主力09合约震荡回调，关注5400元/吨附近的支撑位。多单可考虑逢低进场。中长期来看，厄尔尼诺导致的干旱可能影响产量，同时原油价格高位震荡及甘蔗制乙醇比例增加可能挤占白糖产能。

2026/27榨季全球糖市预测：
- Datagro：缺口268万吨
- ISO：短缺26.2万吨
- Covrig Analytics：过剩140万吨
- Green Pool：过剩15.6万吨（低于2025/26年度的274万吨）
2025/26榨季国内数据：
- 全国累计产糖1276万吨
- 全国累计销糖625万吨
- 销糖率48.98%
进口情况：
- 2026年4月进口食糖3万吨，同比减少10万吨
- 进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨
进口成本与利润：
- 进口原糖加工后完税成本（50%关税）：4840元/吨（2026年4月22日）
- 国内现货价：5530元/吨
- 进口利润：690元/吨